20241012-浙商证券-国防装备行业周报（2024年10月第2周）_1-9月中国造船新接订单大增52_持续力推船舶_飞机_低空经济等_12页

国防军工行业周报（2024年10月第2周）总结

核心观点

国防军工行业“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”逻辑持续强化，行业景气上行周期有望延续。

主要发现

1. 造船行业高景气
   1-9月我国造船三大指标（完工量、新接订单、手持订单）同比大幅增长，全球市占率达近十年高位，行业表现优于多数一级行业。

2. 估值优势明显
   行业PE-TTM为59倍，处近十年38%分位，中长期配置价值凸显。

3. 细分领域重点推荐

   • 船舶：中国船舶、中国重工、中船防务等受订单增长及国产替代提振。
   • 飞机及航发：中航系、航发动力、航发控制等机型列装加速。
   • 低空经济：中直股份、威海广泰、中无人机等获关注。
   • 信息化：中航光电、紫光国微、高德红外等产业链地位稳固。

4. 催化因素

   • 深改推进、资产整合加速。
   • 外贸订单释放超预期，外贸需求快速增长。
   • 多型号列装订单持续释放。

风险提示

1. 资产证券化、订单交付进度低于预期。
2. 行业景气拐点不及市场预期。

行业评级

浙商证券维持“看好”评级，建议积极配置。