20241012-浙商证券-国防装备行业周报（2024年10月第2周）_1-9月中国造船新接订单大增52_持续力推船舶_飞机_低空经济等_12页_829kb

国防军工行业周报（2024年10月第2周）内容分析总结

投资要点

1. 造船业数据亮眼
   2024年1-9月，我国造船完工量、新接订单、手持订单同比分别增长182%、519%和443%，占全球造船总量的比重分别为55.1%、74.7%和61.4%；尤其新接订单量突破8711万载重吨，表明全球市场对中国船舶的高需求。

2. 国防军工拐点向上，行业有望上行
   在政策和需求拉动下，军工行业基本面有望改善，板块估值处于较低位置（PE-TTM为59.37倍，低于历史38%分位）。

板块业绩与估值

• 短期承压，长期机会浮现
  2024年上半年军工板块收入同比下降11%，归母净利润下降28%，主要因订单推迟、供应链降价及人事调整。
• 中长期配置价值凸显
  当前整体估值较低，叠加核心逻辑“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”，行业长期投资机会明确。

核心逻辑与行业动态

1. 内生增长动力
   国企改革及军工资产证券化推进，促进行业自我增长；同时，核心技术人员激励及定价改革将提升企业效能。

2. 外延与需求扩张
   军工集团重组预期强烈，中国军事产品（如坦克、无人机、战斗机）在全球有竞争力，外贸出口及低空经济、商业航天市场有望快速成长。

3. 政策与市场双重支持
   国家重组计划及国际军事合作增多，行业政策环境趋好。板块市场表现虽本周下滑24.8%，但仍有部分个股强势领涨。

投资建议与推荐标的

• 船舶领域：中国船舶、中国重工等。
• 飞行器制造：中航沈飞、航发动力等。
• 低空经济：中直股份、威海广泰等。
• 信息化和民品配套：鸿远电子、紫光国微及部分上市公司新品等。

风险提示

• 短期悬疑：人事调整、订单履行进度可能低于预期；
• 中长期风险：新技术研发和交付保障能力不足可能影响拐点实质性兑现。

行业周报显示，国防军工板块当前面临层次性机会与风险，中长期布局仍具吸引力，建议结合细分龙头及政策导向重点个股进行配置。