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南华白糖周报20230205：关注印度动向

核心内容概览

本周白糖市场分析聚焦于印度产量及出口政策、巴西乙醇政策调整以及泰国产量与出口预期，同时对国内白糖供应、需求、库存及进口情况进行了详细统计与分析。报告指出，尽管当前国内白糖市场处于压榨高峰期，但外围市场对糖价的利多更为明显，建议投资者多单谨慎持有，关注主力合约5950的压力位。

国内白糖市场情况

供应情况

• 广西：截至1月底，累计入榨甘蔗2868.44万吨，同比减少184.63万吨；产糖357.55万吨，同比减少7.09万吨。1月单月产糖168.54万吨，同比减少18.62万吨。
• 云南：截至1月底，累计入榨甘蔗543.57万吨，同比增加132.13万吨；产糖66.13万吨，同比增加17.99万吨。产糖率12.17%，同比提高0.55个百分点。

需求情况

• 广西：截至1月底，销糖159.66万吨，同比增加26.78万吨；产销率44.65%，同比提高8.21个百分点。
• 云南：累计销售新糖25.33万吨，同比增加10.98万吨。

库存情况

• 广西：工业库存197.89万吨，同比减少33.87万吨。
• 云南：工业库存40.8万吨，同比增加7.01万吨。

进口情况

• 截至12月底，实际到港15.45万吨，下月预报到港0吨。
• 国内进口利润倒挂，导致糖价被迫抬升。

国际白糖市场情况

巴西市场

• 供应：截至1月上旬，累计压榨甘蔗44万吨，去年同期为0；产糖1.9万吨，去年同期为0。糖醇比43.31%，去年同期为0。
• 出口：1月出口糖211.9万吨，日均出口9.634万吨，高于去年同期的6.426万吨。
• 政策影响：巴西政府恢复乙醇进口关税至16%，并计划2024年升至18%，这将对糖厂的压榨方向产生影响，向乙醇倾斜。

印度市场

• 产量：截至1月31日，产糖1935万吨，去年同期为1871万吨。开榨糖厂数量516家，当前已有4家停止压榨，去年同期为1家。
• 出口：目前签订出口合同520-530万吨，截至1月4日已出口169.28万吨。第二批出口配额发放搁浅，2月将重新评估。
• 产量预估：印度糖厂协会ISMA发布22/23榨季第二次产量预估为3400万吨，同比减少5%，低于前次预估的3650万吨。

泰国市场

• 产量：截至1月10日，累计压榨甘蔗2626.4万吨，同比增加4%；产糖268万吨，同比增加约28万吨。产糖率同比提高7%，达到10.206%。
• 出口：21/22年度糖出口预计为760万吨，同比增加46%。

技术分析与市场观点

期货与现货走势

• 郑糖：价格持续上涨，均线呈多头排列，期价远离10日均线，5900附近有较强支撑，但5950附近存在压力。
• ICE原糖：主力合约价格21.29美分，周涨0.26美分，涨跌幅1.24%。
• 伦敦白糖：主力合约价格567美元，周涨12.2美元，涨跌幅2.20%。
• 基差：期货上涨导致现货重新贴水期货。
• 价差：郑糖1-5价差-33，5-9价差-14，9-1价差-9；现货柳州-昆明价差80，波动剧烈。

市场观点

• 供应压力逐步兑现：印度产量及出口政策对糖价影响显著，若其产量不及预期或提前结束压榨，将对市场造成较大冲击。
• 巴西政策向乙醇倾斜：乙醇进口关税恢复，可能影响糖厂的压榨方向，压制糖价。
• 总体结论：当前外围市场对糖价的利多更为明显，国内进口利润倒挂，糖价被迫上涨，但需警惕印度出口配额及宏观波动风险。

策略与风险提示

期货策略

• 建议：多单谨慎持有，关注主力合约5950压力位。

风险提示

• 印度出口配额发放：时间及数量的不确定性可能对市场造成影响。
• 宏观市场波动：需关注全球经济形势及政策变化对糖价的影响。

其他数据补充

仓单数据

• 郑糖仓单：截至1月底，总仓单35197张，本周增减1397张。
• 有效预报：总有效预报4123张，本周增减2776张。

进口利润

• 配额外糖进口利润：显示进口利润倒挂，对糖价形成上行压力。

产量与销量

• 国内单月销量：广西159.66万吨，云南25.33万吨。
• 工业库存：广西197.89万吨，云南40.8万吨。

图表说明

• 郑糖价格走势：显示郑糖价格持续上涨。
• 跨期价差：反映不同合约间的价差变化。
• 主产区现货价格：显示现货价格波动情况。
• 内外盘对照：展示国内与国际糖价对比。
• 历年月度进口量：提供历史进口数据参考。
• 糖浆月度进口：反映糖浆进口情况。
• 巴西乙醇与汽油价格比：显示乙醇需求变化对糖价的影响。
• 饮料与乳制品产量：反映消费端变化。

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