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南华白糖周报20230219总结

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现高位震荡态势，国内与国际市场均受到供应、需求及政策变化的影响。印度出口政策的不确定性成为市场关注焦点，而巴西的乙醇政策调整也对糖价产生一定影响。国内糖厂收榨进度加快，库存及销量数据表明市场供需关系有所改善。

主要观点

• 国内糖价走势：郑糖价格高位震荡，基差几乎平水，暂无套利机会。
• 印度出口政策：印度政府决定不再批准新的糖出口，尽管出口配额发放时间推迟至3月，但市场已预期其出口将受限制。
• 巴西政策变化：巴西政府恢复乙醇进口税率至16%，并计划在2024年提升至18%，该政策可能对糖价形成支撑。
• 国内供应与库存：广西糖厂收榨进度加快，预计2月底累计收榨糖厂将达20家。广西工业库存同比减少，云南库存则有所增加。
• 国内需求表现：广西销糖量同比增加，产销率提高，云南销量也呈现增长趋势。
• 国际糖市动态：泰国糖产量和出口量均有所增加，预计22/23年度出口900万吨，同比增长17%。巴西糖产量同比增加，但出口量有所下降。

关键信息汇总

国内情况

• 供应：
  • 截至2月17日，广西已收榨糖厂14家，同比增加11家，未收榨糖厂59家，榨蔗能力为46.75万吨/日。
  • 预计2月底广西累计收榨糖厂将达20家。
• 库存：
  • 截至1月底，广西工业库存197.89万吨，同比减少33.87万吨；云南工业库存40.8万吨，同比增加7.01万吨。
• 销量：
  • 截至1月底，广西销糖159.66万吨，同比增加26.78万吨；云南累计销售新糖25.33万吨，同比增加10.98万吨。
• 期货与现货：
  • 郑糖价格横向盘整，整体偏强震荡。
  • 基差几乎平水，市场暂无套利机会。
  • 仓单数据稳定，有效预报略有波动。

国际情况

• 巴西：
  • 22/23榨季截至1月下旬，累计压榨甘蔗5.42亿吨，同比增加3.78%；累计产糖3350万吨，同比增加4.49%。
  • 2月前8个工作日出口量为50.437万吨，日均出口量下降30%以上。
  • 巴西政府终止乙醇进口免税政策，乙醇进口关税提升至16%，并计划在2024年升至18%。
• 印度：
  • 预计22/23榨季产量为3400万吨，同比减少5%。
  • 印度政府已决定不再批准新的糖出口，尽管出口配额发放时间推迟至3月。
• 泰国：
  • 截至2月1日，累计压榨甘蔗5177万吨，同比增加6.3%；产糖568.48万吨，同比增加12%。
  • 产糖率10.981%，高于上年度的10.41%。
  • 预计22/23年度出口900万吨，同比增长17%。

重要数据与图表

期货数据

现货价格

• 广西：南宁-01、南宁-03、南宁-05、南宁-07、南宁-09、南宁-11
• 柳州、昆明、湛江、日照、乌鲁木齐、云南等主要产区现货价格波动不大，但柳州-昆明价差波动剧烈。

价差变化

• 郑糖价差：5-9价差小幅贴水，整体波动不大。
• 巴西糖价差：1-5价差为-2，9-1价差为-26。
• 进口利润：配额内利润与配额外利润均保持稳定。

市场展望与策略

• 观点：糖价回调空间有限，一旦印度不再出口的消息被确认，糖价或继续上行。
• 策略：回调接多为主，关注印度出口政策及巴西乙醇政策变化。
• 风险提示：印度出口配额决定、巴西涉糖政策变化。

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