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618全网护肤彩妆成交额负增长，花西子领跑国货彩妆

行业核心内容

2022年6月20日至6月26日期间，申万商贸零售指数上涨2.04%，跑赢上证综指1.05个百分点，位列申万31个一级子行业涨跌幅排名第14。年初至今，商贸零售指数下跌9.74%，跑输上证综指1.77个百分点，排名第15。

主要观点

1. 消费市场受疫情影响：
   5月社零总额同比下降6.7%，其中化妆品类零售额同比下降11.0%，金银珠宝类同比下降15.5%。疫情多点散发对可选消费品市场造成短期冲击，但随着防控措施逐步优化，消费市场有望复苏。

2. 消费券政策助力市场回暖：
   多地发放消费券，预计将对消费市场起到一定提振作用，特别是对化妆品、医美、母婴等细分领域。

3. 行业洗牌与合规趋势明显：
   化妆品与医美行业近期多项法规发布，行业面临洗牌，合规企业及龙头公司有望受益。

4. 黄金珠宝行业长期看好：
   尽管短期线下消费受疫情影响，但“悦己”观念推动黄金珠宝在日常消费、送礼、投资等多场景渗透，行业规模有望稳步扩大。

5. 头部品牌表现突出：
   在618期间，护肤彩妆成交额整体下滑，但国货品牌花西子表现亮眼，领跑国货彩妆；雅诗兰黛反超欧莱雅成为美妆品类冠军。

关键信息

行情回顾

• 上证综指：6月20日-6月26日上涨0.99%，年初至今下跌7.97%。
• 申万商贸零售指数：6月20日-6月26日上涨2.04%，年初至今下跌9.74%。

行业数据

• 5月社零总额同比下降6.7%，商品零售下降5.0%，餐饮收入下降21.1%。
• 化妆品类零售额同比下降11.0%，金银珠宝类同比下降15.5%。
• 黄金价格：上周下跌13.85美元至1825.79美元/盎司；白银价格下跌0.53美元至21.13美元/盎司。

上市公司重要公告

• 朗姿股份：为子公司贷款提供连带责任担保。
• 医思健康：2022财年收入创新高，达29.19亿港元。
• 奥园美谷：因业绩未达目标，注销部分股票期权。
• 科思股份：拟每10股派发现金红利3元，转增股本。
• 青松股份：解除限售股份1563万6千股，占总股本3.03%。
• 若羽臣：决定注销全资子公司。
• 鲁商发展：子公司获准在香港联交所主板上市。
• 片仔癀：无偿划转部分股份至全资子公司。
• 谢瑞麟：年度营业额同比增长4.5%，实现盈利。
• 迪阿股份：每10股派发现金20元，不送红股。
• 爱婴室：回购注销部分限制性股票，占总股本0.70%。
• 洁雅股份：提名新独立董事候选人。
• 可靠股份：部分股东计划减持股份，占总股本3.96%。
• 百亚股份：持股5%以上股东减持1.08%股份。

行业重要事件

1. 618美妆战报：
   全网交易总额达6959亿元，同比增长20%。美容护肤和香水彩妆成交额大幅下滑，花西子成为国货彩妆领军品牌。

2. 药品网售监管政策：
   国家药监局拟禁止第三方平台直接参与药品网售，强调平台需建立药品质量管理体系。

3. 再生医学领域布局：
   华熙生物与乐敦制药、BMS成立合资公司，进军再生医学及细胞培养基领域。

4. 品牌足迹报告：
   凯度消费者指数发布报告，伊利以92.4%的品牌渗透率稳居消费者选择最多品牌榜首。

5. 周大福稳居珠宝行业龙头：
   周大福2022财年营业额达989.38亿港元，同比增长41%，市值突破1374亿港元，成为珠宝行业领军企业。

投资建议

1. 母婴赛道：
   随着三孩政策的推进和相关配套措施的落地，出生率有望回升，建议提前关注母婴行业投资机会。

2. 化妆品&医美：
   在颜值经济推动下，化妆品与医美需求持续旺盛。行业法规趋严，合规企业及龙头公司将受益。

3. 黄金珠宝行业：
   尽管短期线下消费受疫情影响，但中长期“悦己”观念推动行业多场景渗透，看好龙头企业。

风险提示

• 疫情复燃可能继续抑制消费市场。
• 消费复苏速度可能低于预期。
• 行业竞争加剧，可能对中小型企业造成压力。

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

其他信息

• 分析师：陈雯、李滢
• 执业证书编号：S0270519060001、S0270522030002
• 联系方式：陈雯 18665372087 / chenwen@wlzq.com.cn；李滢 15521202580 / liying1@wlzq.com.cn