20210511-万联证券-商业贸易行业4月美妆珠宝电商数据跟踪_4月淘系平台美妆珠宝GMV出现下滑_珀莱雅_花西子等国货品牌表现亮眼_16页_2mb

4月淘系平台美妆珠宝GMV分析总结

核心内容

2021年4月，淘系平台美妆珠宝类商品成交额整体出现下滑，其中化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为169亿元，同比下降12%，环比下降15%；珠宝饰品成交额为43.96亿元，同比下降49%，环比下降65%。尽管整体数据下滑，但部分国货品牌和外资品牌表现突出，显示出行业内的结构性增长机会。

主要观点

• 美妆行业表现分化：国际品牌多数出现下滑，其中兰蔻在天猫旗舰店GMV同比增长927%，表现亮眼。国货品牌如珀莱雅、彩棠、润百颜、夸迪、启初、双妹、林清轩等均实现高增长，尤其彩棠、夸迪等品牌增速显著。
• 珠宝行业整体下滑：黄金珠宝成交额同比下降66%，环比下降46%；饰品成交额同比下降6%，环比下降70%。尽管如此，内资品牌DR和明牌珠宝、港资品牌谢瑞麟以及外资品牌卡地亚在天猫旗舰店表现亮眼。
• 颜值经济持续推动行业增长：随着新兴渠道和营销手段的推广，以及多场景渗透率的提升，美妆珠宝行业仍保持高景气度，维持“强于大市”投资评级。
• 疫情控制良好：国内疫情形势稳定，美妆珠宝社零数据及线上数据持续增长，建议关注行业龙头公司。

关键信息

美妆行业数据

• 总成交额：169亿元，同比下降12%，环比下降15%。
• 美容护肤类：成交额同比下降12%，环比下降13%。
• 彩妆类：成交额同比下降10%，环比下降19%。

美妆品牌表现

• 国际品牌：兰蔻（+927%）、HR（+6%）、阿玛尼（-16%）、YSL（+12%）、雅诗兰黛（-27%）、海蓝之谜（-20%）、TOM FORD（+4%）、MAC（-33%）、SK-II（-9%）、OLAY（-43%）、雪花秀（+27%）、悦诗风吟（-8%）、兰芝（+8%）、资生堂（+11%）。
• 国内上市公司品牌：珀莱雅（+46%）、彩棠（+607%）、启初（+82%）、双妹（+117%）、润百颜（+24%）、夸迪（+453%）。
• 国内非上市公司品牌：花西子（+74%）、百雀羚（+171%）、林清轩（+62%）。

珠宝行业数据

• 总成交额：43.96亿元，同比下降49%，环比下降65%。
• 黄金珠宝：成交额同比下降66%，环比下降46%。
• 饰品：成交额同比下降6%，环比下降70%。

珠宝品牌表现

• 内资品牌：DR（+181%）、明牌珠宝（+98%）。
• 港资品牌：谢瑞麟（+44%）。
• 外资品牌：卡地亚（+105%）。

投资建议

• 行业维持“强于大市”投资评级，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
• 建议关注美妆珠宝行业龙头公司，尤其是国货品牌如珀莱雅、彩棠、润百颜、夸迪，以及珠宝品牌DR、明牌珠宝、谢瑞麟、卡地亚等。

风险提示

• 统计有误风险：若淘数据与上市公司公布数据不一致，以上市公司口径为准。
• 疫情复燃风险：疫情可能对行业造成冲击。
• 市场竞争加剧风险：市场竞争日益激烈，可能影响品牌表现。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师陈雯撰写，承诺以独立、客观的态度提供研究观点，未因本报告获得任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告基于公开资料撰写，不保证其准确性或完整性。
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