20220410-国贸期货-黑色金属期货·周度报告_螺纹_铁矿石_煤焦_动力煤_20页_3mb

国贸期货大宗商品研究报告总结（黑色金属板块）

核心内容概览

本报告分析了2022年4月11日至17日黑色金属板块（螺纹钢、焦煤焦炭、铁矿石、动力煤）的市场走势、供需变化、价格影响因素及操作建议。

一、螺纹钢

主要观点

• 行情综述：本周黑色系价格整体坚挺，但后半周出现回调，市场看多情绪降温。
• 库存与需求：钢联库存数据偏差，累库且表需下跌，市场情绪反应不佳。疫情拖累需求，导致钢材价格高位松动。
• 现货成交：建材日成交均值16.93万吨，环比下降，同比处于低位。
• 基差：螺纹基差低位反弹，利于期现正套利润兑现。
• 虚拟利润：钢厂生产利润维持在低位，短流程钢厂利润不佳。
• 操作建议：价格回调风险增加，建议关注期现滚动正套及盘面rb5-10正套。

二、焦煤焦炭

主要观点

• 供应与需求：钢厂未出现大面积停产，物流缓解后补库需求增加。主焦煤价格坚挺，焦炭成本支撑依然坚实。
• 库存与产量：焦煤库存维持回落，全口径库存处于近几年绝对低位。铁水产量回升至229万吨，焦煤短期偏紧。
• 出口与价格：第五轮焦炭提涨落地，仓单成本提升，出口窗口收窄。
• 成本端：蒙煤通关车数维持200辆左右，进口煤增量可能性待观察。
• 操作建议：高位震荡，期价贴水时可考虑做多头配置或观望，建议盘面5-10正套。

三、铁矿石

主要观点

• 行情回顾：铁矿石价格震荡偏强，I2205合约收于918.5元/吨。
• 供给：全国45个港口进口铁矿库存环比下降，疏港量回升，澳巴矿山发运回升，海外矿山利润良好。
• 需求：钢厂复产仍是主要逻辑，高炉开工率及日均铁水产量回升，预计二季度铁水产量有望维持在240万吨以上。
• 宏观因素：疫情后稳经济目标更加紧迫，政策利好不断，地产及基建需求改善。
• 操作建议：逢低做多，正套持有。

四、动力煤

主要观点

• 行情综述：动力煤价格弱势运行，ZC2205合约收于803.2元/吨，跌幅0.45%。
• 供应：产地坑口煤价下跌，山西疫情管控严格，陕蒙环保检查影响供应。
• 需求：疫情导致终端需求疲软，电厂负荷下降至过年水平，南方升温或带动需求回升。
• 港口库存：北方港口库存增加，港口市场情绪走弱。
• 进口情况：CCI进口价格指数走弱，低卡煤价格偏弱。
• 操作建议：观望为主，可参考相同逻辑交易关联品种。

关键信息汇总

风险提示

• 政策变化：限价政策及保供稳价政策的落地情况。
• 疫情发展：疫情持续时间及对终端需求的拖累。
• 需求变化：终端需求是否快速回暖，影响价格走势。
• 天气影响：南方升温及北方供暖结束对需求的带动。
• 资金情绪：市场情绪波动对价格的影响。
• 合约流动性：动力煤合约流动性下降可能影响交易。

数据来源

• 国贸期货根据Wind及Mysteel数据整理
• 期市有风险，入市需谨慎

联系方式

• 国贸期货研究院：黑色金属研究中心
• 联系方式：0592-5863255
• 分析师：
  • 张宝慧（投资咨询号：Z0010820，从业资格号：F0286636）
  • 黄志鸿（投资咨询号：Z0015761，从业资格号：F3051824）

附注

• 免责声明：本报告信息源于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
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