20220912-广州期货-一周集萃-螺纹钢_需求分歧与宏观冲击_回调后可逢低做多_21页_2mb

螺纹钢市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年9月12日前一周螺纹钢市场行情及未来走势，重点围绕供需关系、成本变化、政策预期及市场操作建议展开。

主要观点

• 行情回顾：螺纹钢01合约在9月9日收盘价为3719.0元/吨，较9月2日上涨1.9%。节前补库带动现货交易活跃，建材日成交数据一度突破20万吨/日，推动盘面反弹。
• 基本面分析：
  • 供给端：螺纹钢产量环比上升4.70%，五大材产量环比增加1.49%。高炉复产趋势延续，铁水产量达235万吨/日。电炉亏损扩大下，产量小幅增加，整体供应端压力仍存。
  • 需求端：螺纹钢表需环比上升7.68%，五大材表需环比增3.29%。节前补库推动需求回升，但总量需求尚未完全验证，存在分歧。
  • 库存端：螺纹钢库存减少13.69万吨，五大材库存减少31.05万吨，供需双增导致库存小幅去化。
• 价差分析：
  • 10、01合约基差收敛，01合约估值已反映铁矿95美金、焦炭提降400-500元/吨的预期。
  • 1-5价差震荡偏强，显示市场对远期合约的预期偏乐观。
• 产业链动态：
  • 疫情影响逐渐减弱，本土新增确诊人数及无症状人数持续下降。
  • 出行政策要求至10月31日，需关注对物流及需求的潜在影响。
  • 8月社融数据稳定，但居民中长期贷款仍偏弱。企业中长期贷款有所好转，政府债券发行减少。
  • 国务院召开专题会议，强调稳经济政策，提出继续出台阶段性政策以支持经济复苏。

关键信息

• 短期逻辑：市场围绕需求持续性展开，前期强基差推动盘面反弹，空头已出现止损。下周或因需求验证及宏观数据冲击出现调整。
• 中期逻辑：10月是关键时间点，重大会议可能带来产量被动调整，低库存补库效应已验证，需求仍有脉冲可能。若短期调整后可逢低做多。
• 长期逻辑：关注2023年政策预期，货币政策尚未收紧，财政仍保持发力。海外加息或接近尾声，二十大后政策方向可能对经济产生积极影响。
• 操作建议：
  • 短期：存在调整可能，需关注数据披露节点及基差收敛后的期现正套机会。
  • 中期：逢低做多，10月前最后一周若出现调整，可关注国庆补库、被动减产及需求旺季的三重冲击带来的反弹机会。
• 风险提示：疫情超预期发展可能对市场造成不利影响。

附录信息

• 免责声明：报告基于合法取得的信息，内容仅供参考，不构成操作依据。投资者据此操作，风险自担。
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结构清晰总结

行情回顾

• 螺纹钢01合约上涨1.9%，报3719.0元/吨。
• 节前补库推动现货交易活跃，建材日成交突破20万吨/日。
• 基差走强，推动盘面反弹。

基本面分析

• 供给端：螺纹钢产量环比上升4.70%，五大材产量环比增1.49%。高炉复产，铁水达235万吨/日；电炉亏损扩大，产量小幅增加。
• 需求端：螺纹钢表需环比上升7.68%，五大材表需环比增3.29%。需求进入验证阶段，总量尚未完全确认。
• 库存端：螺纹钢库存减少13.69万吨，五大材库存减少31.05万吨，库存小幅去化。

价差分析

• 10、01合约基差收敛，01合约估值已反映铁矿及焦炭成本下降预期。
• 1-5价差震荡偏强，市场对远期合约表现乐观。

产业链动态

• 疫情影响减弱，新增确诊人数持续下降。
• 出行政策至10月31日，可能影响物流及需求。
• 8月社融数据稳定，但居民中长期贷款仍偏弱。
• 国务院专题会议强调稳经济政策，继续出台阶段性政策支持经济复苏。

行情展望

• 短期：关注需求持续性及宏观数据冲击，或有调整压力。
• 中期：10月为关键时间点，产量可能被动调整，需求仍有脉冲可能，可逢低做多。
• 长期：2023年政策预期积极，货币政策未收紧，财政发力，海外加息或接近尾声。

操作建议

• 短期：存在调整可能，关注数据节点及基差收敛后的正套机会。
• 中期：逢低做多，10月前最后一周若调整，可关注国庆补库、被动减产及需求旺季带来的反弹机会。

风险提示

• 疫情超预期发展可能对市场造成冲击。

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