20190728-华创证券-电气设备行业周报：继续看好风光投资机会，新能车蓄势待发_23页_1mb

报告摘要

电气设备行业周报（20190722-20190728）总结

核心内容概述

本周电气设备行业整体呈现分化趋势，光伏、风电及电网能源服务板块表现相对较好，而新能源汽车和工控自动化板块则略有下跌。报告指出，风光发电和新能源汽车是当前重点投资方向，同时强调了储能和特高压等细分领域的投资机会。此外，行业整体面临一定的风险，如新能源产业增速不及预期和智能电网建设进度滞后。

主要观点

1. 新能源汽车：市场逐步复苏，技术升级推动产业变革

行业观点：新能源汽车市场受双积分政策及牌照管理推动，预计三季度销量将有所改善。当前新能源汽车板块估值处于阶段底部，存在修复空间。
关键事件：
- 特斯拉Q2亏损4.08亿美元，但通过价格调整优化成本，推动产业竞争。
- 中汽协预计2019年全年新能源汽车销量150万辆，同比增长19.4%。
- 丰田与中国合作伙伴启动新能源汽车开发项目，预计2025年前投放国内市场。
- CATL、LG化学、特斯拉等企业或将布局印尼电池产能，以锁定镍资源。

2. 新能源发电：风电并网加速，光伏旺季即将开启

行业观点：风电并网量同比增长20.7%，光伏并网量同比下滑54.9%，但随着竞价指标的发布，光伏装机量有望下半年加速。
关键事件：
- 上半年光伏并网11.64GW，同比下滑54.9%，但下半年装机量预计达到28.4-33.4GW。
- 上半年风电并网9.09GW，同比增长20.7%，行业进入抢装周期，需求明显上升。
- 国家能源局发布2019年竞价项目指标22.79GW，预计全年并网量40-45GW。

3. 电网能源服务：光储一体化项目启动，特高压新核准有望落地

行业观点：光储一体化项目将带来新的商业模式，储能需求随着新能源渗透率提升而增加。特高压项目新核准渐近，为电力设备行业带来增长机会。
关键事件：
- 新疆发布36个光储联合运行试点项目，总规模221MW/446MWh，计划10月底前投运。
- 国家电网提出加快建设泛在电力物联网，推动智能电网发展，预计带动充电桩、储能等领域的投资机会。

4. 工业自动化：行业复苏预期增强，本土品牌有望受益

行业观点：工控行业受国内需求疲软及贸易战影响仍处寻底阶段，但随着5G技术应用，行业复苏预期增强，本土龙头品牌有望提升市占率。
关键事件：
- 广东拟遴选一批“5G+工业互联网”项目，推动智能制造发展。

关键信息

一、重点公司盈利预测及投资评级

简称	股价（元）	2019E EPS（元）	2020E EPS（元）	2021E EPS（元）	2019E PE（倍）	2020E PE（倍）	2021E PE（倍）	PB	评级
金风科技	12.43	0.79	1.05	1.39	15.73	11.84	8.94	2.1	推荐
杉杉股份	10.95	1.12	1.27	-	9.78	8.62	-	1.15	强推
天赐材料	16.6	0.72	1.48	1.85	23.06	11.22	8.97	3.23	强推
璞泰来	54.3	1.92	2.48	3.2	28.28	21.9	16.97	8.12	强推
汇川技术	24.42	0.85	1.06	1.34	28.73	23.04	18.22	6.5	推荐
信捷电气	26.09	1.6	2.14	-	16.31	12.19	-	3.46	强推
天顺风能	5.8	0.41	0.55	0.67	14.15	10.55	8.66	1.98	强推
亿纬锂能	30.6	1.21	1.62	2.07	25.29	18.89	14.78	8.34	强推
通威股份	14.25	0.83	0.99	1.2	17.17	14.39	11.88	3.75	强推
隆基股份	26.05	1.39	1.8	2.14	18.74	14.47	12.17	5.74	强推
阳光电源	10.48	0.8	1.0	1.26	13.1	10.48	8.32	1.98	强推

二、行业数据与价格走势

1. 新能源汽车

特斯拉Q2交付量87,048辆，净亏损4.08亿美元。
6月新能源乘用车上牌量大涨207%，出租市场占比35.4%。
动力电池6月装机量6.613GWh，同比增长127%，宁德时代市场份额达49.75%。

2. 新能源发电

光伏：上半年并网11.64GW，同比下滑54.9%；7月11日竞价指标发布，全年装机预期40-45GW。
风电：上半年并网9.09GW，同比增长20.7%；6月新增并网2.21GW，同比增长79.7%。
光伏与风电产业链价格逐步趋稳，部分产品价格小幅回升。

3. 储能与电网服务

新疆光储项目清单发布，预计10月底前投运，项目将受益于电力辅助服务市场。
国家电网推动泛在电力物联网建设，带动充电桩、储能、分布式发电等方向发展。

4. 工业自动化

5G+工业互联网项目在广东启动，推动智能制造与自动化发展。
工控行业受国内需求疲软影响，但随着技术升级，本土龙头品牌有望提升市场份额。

行情回顾

本周涨跌幅：光伏（+1.11%）、电力设备（+0.69%）、风电（+0.43%）涨幅居前；新能源汽车（-0.43%）、工控自动化（-0.30%）小幅下跌。
本月涨跌幅：光伏（+3.52%）、电力设备（+0.47%）、风电（+0.40%）表现较好；工控自动化（-0.72%）相对承压。
领涨与领跌个股：
- 光伏：隆基股份（+8.54%）、东方日升（+5.62%）
- 电力设备：东方电缆（+16.40%）、光一科技（+8.15%）
- 风电：九鼎新材（+34.49%）、天能重工（+4.04%）
- 工控自动化：信捷电气（+7.41%）、麦格米特（+6.78%）
- 新能源汽车：ST尤夫（+26.59%）、科达利（+13.83%）

风险提示

电力设备与新能源产业发展不及预期。
智能电网建设进度低于预期。

投资建议

推荐关注：风电、光伏、储能、特高压、5G+工业互联网等方向。
重点公司：金风科技、杉杉股份、天赐材料、璞泰来、亿纬锂能、通威股份、隆基股份、阳光电源、信捷电气、麦格米特等。

附：相关研究报告

《电气设备行业周报（20190701-20190705）：首批光伏平价示范项目招标，储能产业发展行动计划启动》
《电气设备行业周报（20190708-20190712）：光伏装机预期上调，双积分机制长效护航新能车发展》
《电气设备行业周报（20190715-20190721）：风光三季度继续上行，丰田启动与中国伙伴新能车项目合作》

图表目录

图表1：光伏产业链价格走势
图表2：2MW风机月度投标均价
图表3：本周各板块涨跌幅
图表4：本月各板块涨跌幅
图表5：板块个股领涨、领跌个股
图表6：新能源发电一周国内信息汇总
图表7：新能源汽车一周国内信息汇总
图表8：电网能源服务一周行业信息汇总
图表9：电芯市场价格走势
图表10：正极材料价格走势
图表11：电池级碳酸锂价格走势
图表12：负极材料价格走势
图表13：隔膜价格走势
图表14：电解液走势

团队介绍

首席分析师：胡毅（北京化工大学硕士，曾任职于普华永道、中银国际证券等）
分析师：于潇（北京大学管理学硕士，曾任职于中泰证券、东吴证券等）
分析师：邱迪（中国矿业大学工学硕士）
助理研究员：杨达伟（上海交通大学硕士，曾任职于协鑫集成、华元恒道等）

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