20170401-兴业研究-G7汇率和商品月报_全球进入避险模式_18页_1mb

2017年4月1日 G7汇率和商品月报总结

核心内容概述

本报告由兴业研究分析师郭嘉沂与张峻滔撰写，分析了2017年3月全球主要货币和大宗商品的市场表现，并对4月的市场走势提出了策略建议与风险提示。整体来看，全球市场正进入避险模式，美元指数面临贬值压力，贵金属和原油价格则因政治和经济因素呈现波动。

主要观点

1. 美元指数：短期承压，中期看空

• “特朗普交易”反转：由于“特朗普医改”法案在众议院失败，市场情绪转向谨慎，美元指数受到拖累。
• 美联储加息预期减弱：尽管FOMC官员仍吹风加息，但联邦基金利率期货隐含的加息概率未显著上升，5月加息概率较低。
• 技术面分析：美元指数周线与日线均显示中期贬值趋势，MACD死叉预示压力，支撑位在99.2及98.7附近。
• 策略建议：建议待美元指数反弹调整后逢高做空。

2. 贵金属：继续布局波段做多

• 政治不确定性推动上涨：法国大选、英国退欧等事件增加了市场避险情绪，利好贵金属。
• 实际收益率低迷：10年期美债实际收益率难以大幅上升，对贵金属形成支撑。
• 技术面分析：金价处于布林线中轨上方，MACD金叉显示中期看涨，短期可能回调至1237美元/盎司附近。
• 金银比修复空间：当前金银比在69左右，白银仍有上涨潜力。
• 策略建议：在下次加息临近或财政、基建落地前，继续布局波段做多贵金属。

3. 原油：短多长空

• 短期反弹预期：市场开始预期OPEC将在下半年延长减产，短期油价可能反弹。
• 中长期看空：美国原油产量持续上升，OPEC成员国配合度不高，中长期面临供给过剩风险。
• 技术面分析：周线出现“看涨吞没”形态，日线MACD低位金叉，短期可能突破52美元/桶。
• 策略建议：短期可做多，中长期则可在高位布局做空，预计WTI油价高点在53-55美元/桶。

关键信息

市场回顾

• 美元指数：2月小幅贬值，欧元、英镑、日元均相对美元升值。
• 贵金属：3月初下跌，月末强劲反弹，但未能突破前期高点。
• 原油：3月因美国产量和库存增加、OPEC出口增加而下跌，但月末开始评估是否延长减产。
• 商品价格：钢铁和铜在3月大跌，但月末恐慌情绪缓解，价格出现反弹。

风险提示

• 美联储鹰派加息：若4月官员释放更强烈的加息信号，可能带动美元快速走强，影响做空策略。
• “特朗普交易”复苏：若税改和基建法案推进快于预期，可能导致美元走强，贵金属承压。
• 法国大选“黑天鹅”：若勒庞支持率上升，可能引发欧元暴跌，美元和贵金属齐涨。

其他市场动态

• 非美货币表现：澳元、加元在3月表现不佳，主要因商品价格下跌拖累。
• 瑞郎机会：法国大选临近，关注瑞郎的做多机会。
• 4月财经日历：包含多项重要经济数据和会议，包括欧元区制造业PMI、美国非农就业、英国GDP等，可能影响市场走势。

图表与数据支持

• 图表1：联邦基金利率期货隐含加息概率
• 图表2-3：美元指数周线与日线图
• 图表4-7：美国国债实际收益率、金价走势、金银比
• 图表8-9：原油主力合约周线与日线图
• 图表10-12：G7汇率与贵金属涨跌幅、持仓情况
• 图表13-15：大宗商品涨跌幅、原油库存、铜与螺纹钢库存变动
• 图表16-18：澳元与铁矿石价格、非美货币涨跌幅、4月财经日历

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