20210927-中泰证券-林洋能源-601222.SH-央企平台重磅合作落地_光伏_储能业务布局加速_3页_498kb

林洋能源光伏&储能业务加速布局总结

核心内容

林洋能源（601222）近期与华能江苏能源开发有限公司签署投资合作框架协议，标志着公司在光伏和储能领域的重要合作落地。此次合作涵盖存量光伏电站收购、增量光伏项目开发及储能项目建设，进一步推动公司新能源业务发展。

主要观点

• 合作内容

  1. 存量光伏项目收购：林洋能源拟将持有的600MW光伏电站资产中符合要求的项目90%股权出售给华能江苏，确保2021年底前完成不少于267.23MW的项目移交。
  2. 增量光伏项目开发：双方成立合资公司，林洋能源持股10%，计划在江苏、安徽等地累计开发不少于2GW大型光伏电站，由林洋能源负责开发、EPC及运维。
  3. 储能项目开发：双方在启东建设80MW/160MWh储能共享电站，力争2021年内开工、2022年6月30日前并网运行。

• 业务协同优势
  华能江苏作为中国华能的全资子公司，拥有强大的资源优势，而林洋能源具备光伏全产业链布局和储能技术积累。双方合作将充分发挥资源协同效应，提升公司在新能源领域的竞争力。

• 战略布局
  公司积极布局“智能电表+新能源+储能”三位一体战略，响应国家“双碳”政策，推动风光储一体化发展。截至2021年6月30日，公司已并网光伏电站容量超1.6GW，在建约600MW，在手储备超6GW，资源储备充足。

• 整县分布式光伏推进
  公司积极响应整县分布式光伏政策，推广“林洋零碳方案”，2021H1整县分布式光伏项目可开发资源超5GW，为未来业务拓展提供坚实基础。

• 储能业务进展
  与华为数字能源合作研发创新LFP储能方案，并与亿纬锂能成立合资公司建设10GWh储能专用LFP电池生产基地，同时推进与华能江苏的储能项目，推动储能业务快速增长。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

投资建议

• 评级：买入（维持）
• EPS预测：2021年0.52元，2022年0.71元，2023年0.90元
• PE倍数：2021年25.1倍，2022年18.3倍，2023年14.5倍
• 盈利预期：公司预计2021-2023年归母净利润分别为10.39/14.25/18.06亿元，业绩增长显著。

风险提示

• 电网投资不及预期
• 上游原材料价格上涨
• 市场竞争加剧

总结

林洋能源通过与华能江苏的合作，加速了光伏及储能业务布局，形成智能电表、新能源和储能三位一体的发展格局。公司在国内智能电表市场保持领先地位，同时海外业务持续突破。随着国内电表招标金额增长及“双碳”战略的推进，公司光伏及储能业务有望迎来显著增长，未来业绩具备较大弹性。尽管存在一定的市场与政策风险，但公司资源储备丰富、业务协同效应明显，具备较强的市场竞争力和发展潜力，维持“买入”评级。