20180701-西南证券-医药行业周报_把握医药中报行情带来的超额收益_9页_1mb

医药中报行情总结

核心内容

本报告分析了2018年医药行业的中报行情，指出医药生物指数在上周下跌0.5%，但跑赢沪深300指数2.2个百分点，显示出医药板块的相对抗跌能力。在申万医药三级子行业中，医疗器械、化学原料药、中药板块表现较好，其中医疗器械涨幅最大为1%，而化学制剂跌幅最大为-2.2%。报告认为，医药行业正处于结构化牛市阶段，未来5年可能持续，7-9月份将是关键时间点，业绩催化和估值切换是主要驱动力。

主要观点

• 医药行业分化明显：新版医保目录及临床指南实施、医保局成立等政策推动下，医药行业呈现显著分化，创新药和高成长性企业表现突出。
• 关注结构性机会：医药工业增速表面低，但应关注个股表现，尤其是具备创新能力、产品结构优化和市场拓展能力的企业。
• 重点推荐子行业：医疗器械、创新药、疫苗、大输液、社会办医、品牌中药、仿制药升级、网售处方药及医药分家、按摩椅等领域具备投资价值。
• 7-9月为关键时期：7-9月是年内医药结构性牛市的关键时间点，建议投资者在该时段增加医药仓位，以享受中报行情带来的超额收益。

关键信息

行业政策

1. 军队停止有偿服务：全军15个行业已有12个基本完成任务，军队医院已基本停止有偿服务，预计未来将对相关企业产生积极影响。
2. 零售药店执业药师人数规定：上海市对零售药店执业药师人数作出新规定，影响药店运营和合规成本。

投资策略

• 结构化牛市：医药行业未来5年将延续结构化牛市趋势，重点配置行业龙头。
• 个股精选：推荐创新药、疫苗、大输液、社会办医、品牌中药、仿制药升级、网售处方药及医药分家、按摩椅等领域的优质个股。

重点推荐个股

1. 恒瑞医药（600276）：国内创新药标杆，具备强劲的研发能力和市场拓展潜力。
2. 乐普医疗（300003）：心血管创新平台，产品线丰富，业绩增长可期。
3. 美年健康（002044）：体检行业龙头，具备高成长性，向大健康平台转型。
4. 华东医药（000963）：高端制造龙头，受益于一致性评价和国际化战略。
5. 片仔癀（600436）：受益于消费升级，产品稀缺性强，提价逻辑明确。

业绩预测与评级

• 恒瑞医药：预计2018-2020年EPS分别为1.37元、1.83元、2.40元，维持“买入”评级。
• 乐普医疗：预计2018-2020年EPS分别为0.78元、1.03元、1.37元，维持“买入”评级。
• 美年健康：预计2018-2020年EPS分别为0.36元、0.54元、0.81元，维持“买入”评级。
• 华东医药：预计2018-2020年EPS分别为2.26元、2.80元、3.49元，维持“买入”评级。
• 片仔癀：预计2018-2020年EPS分别为1.77元、2.39元、3.23元，维持“买入”评级。

风险提示

• 药品降价超预期：政策推动可能导致部分药品价格下降，影响企业利润。
• 医改政策执行低于预期：政策执行力度不足可能影响行业整体发展。

行业数据概览

• 行业总市值：40,864.55亿元
• 流通市值：40,123.65亿元
• 行业市盈率TTM：34.14
• 沪深300市盈率TTM：11.8

二级市场表现

• 行业涨跌：医药生物指数下跌0.5%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。
• 资金流向：生物制品和中药板块资金流入情况差异显著，生物制品资金净流入为1.2亿元，中药板块为-10.7亿元。
• 大宗交易：本周共有16家公司发生大宗交易，成交总金额为10.4亿元。
• 融资融券：恒瑞医药、复星医药等个股融资买入额较高，康美药业、中恒集团等融券卖出额较高。

近期市场动态

• 并购与布局：益丰药房收购河北新兴药房，丽珠集团云峰基金增资，金达威与全球保健品电商巨头合作等。
• 股东大会：多家公司发布股东大会信息，涉及重要战略调整和业务发展。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

重要声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师具备证券投资咨询执业资格。
• 报告所采用数据合法合规，分析基于分析师职业理解。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

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