20230717-华创证券-_资产配置快评_2023年第31期_Riders_on_the_Charts_每周大类资产配置图表精粹_9页_1mb

资产配置快评总结 (2023年第31期)

报告基于2023年7月17日发布的资产配置快评，分析当前全球经济和市场动态，焦点在于欧元区和美国经济表现、美元汇率走势及主要市场指标。

核心内容概述

• 欧元区经济下行风险: 信贷增速连续八个月放缓，与通胀水平双双下行，可能导致失业率上升。German失业率触及近年高点，欧元贸易有效汇率创历史新高，预计中长期支撑美元升势。
• 美国经济通胀与就业: 基数效应消退后，美国通胀可能回升，名义产出强劲推动就业和通胀。政府债务虽高位但利息负担可控。
• 市场指标分析:
  • 沪深300权益风险溢价（ERP）处于历史高位，估值稳定。
  • 中国十年期国债远期套利回报较高，显示套利机会。
  • 离岸美元融资环境改善，基差和利差表明信贷市场稳定。
  • 铜金价格比与离岸人民币汇率背离可能缩小，影响两者走势。
  • 中国股市与债券相对回报回归历史均值，股票资产吸引力增强。

风险提示: 美国系统性银行挤兑风险和中东地缘政治风险可能影响市场稳定。