20231225-华创证券-_资产配置快评_Riders_on_the_Charts__每周大类资产配置图表精粹_9页_2mb

报告总结：

资产配置快评报告总结

• 投资摘要: 强调积极行动的重要性，并指出企业涨价意愿可能推升美国通胀。报告分析了全球经济通胀形势、资产市场表现、汇率关系及风险。

• 全球经济通胀分析:

• 美国通胀预期受到中小企业涨价意愿影响，11月核心PCE降至32%，但领先指标显示通胀可能重新上扬。

• 日本通胀压力缓解，核心CPI下降至25%，输入性通胀为主，阻碍央行货币政策退出，长期通胀预期加速下行。

• 欧元区通胀预期骤降至接近2%，可能因高利率抑制经济，迫使欧洲央行考虑转向宽松。

• 资产市场关键指标:

• 美国私人融资成本上升但未达衰退水平，私人贷款利率相对较低。

• 沪深300权益风险溢价（ERP）处于历史高位（59%），估价水平回落空间有限。

• 中国10年期国债远期套利回报较高（56个基点），显示套利机会。

• 离岸美元融资环境放松，互换基差和Libor-OIS利差显示融资成本降低。

• 铜金价格比与离岸人民币汇率相关，铜比降至42，人民币回升至72，二者背离缩小。

• 中国在岸股债总回报相对表现回归均值，股票与债券回报比为2.12，中长期股票吸引力增强。

• 风险提示:

• 美国商业银行系统性挤兑风险上升。

• 中东地缘政治风险加剧，可能影响全球市场稳定性。

• 其他信息: 报告基于Bloomberg数据，包含相关研究报告和团队介绍。知名分析师牛播坤和郭忠良负责研究。