畅通二期资产支持专项计划优先级资产支持证券-跟踪评级报告_11页_1mb

报告摘要

中诚信证券评估有限公司对新世纪运通融资租赁有限公司发行的“畅通二期资产支持专项计划”进行了跟踪评级，维持优先级资产支持证券的信用等级为 AA。该专项计划于2015年12月23日设立，优先级资产支持证券预期到期日为2019年12月5日，次级资产支持证券预期到期日为2020年3月5日。

优先级资产支持证券信用等级稳定：跟踪期内，优先级资产支持证券利息和部分本金已按时足额兑付，基础资产信用质量稳定，主要参与机构尽职能力良好，未发生足以影响信用等级的事项。
现金流覆盖良好：截至2016年4月30日，优先级资产支持证券本金余额为2.91亿元，基础资产现金流覆盖倍数保持在1.06倍以上，保障能力较强。
内部信用支持增强：优先级资产支持证券获得的信用支持比例从设立时的6.07%提高至6.13%，信用支持水平有所提升。
无需启用差额补足机制：专项计划资产能够覆盖各项税费及优先级资产支持证券本金和预期收益，无需启动差额补足机制。
承租人财务状况关注：基础资产承租人北京国电通短期债务增长较快，短期偿债能力存在一定的压力。

资产支持证券	发行规模 (亿元)	预期年收益率	偿还方式	预期到期日
优先级	3.10	6.35%	按季分配收益并过手摊还本金	2019/12/5
次级	0.19	-	到期偿还本金并分配剩余收益	2020/3/5

公司背景：成立于2000年，注册资本2亿元，现为国网电科院直属产业公司。
财务状况：
- 2015年末总资产44.63亿元，所有者权益9.59亿元，营业收入29.94亿元，净利润2.29亿元。
- 应收账款增长显著，2015年末达33.55亿元，主要来自与国家电网的关联交易。
- 偿债能力方面，短期债务压力较大，2015年末短期债务为7.44亿元。
业务板块：
1. 通信网络建设
2. 通信网络运营业务
3. 用电信息采集业务
4. 智能用电及智能家居业务
5. 电力光纤到户（PFTTH）业务

公司背景：新世纪运通租赁，成立于2011年，外商独资，注册资本3,900万美元。
财务状况：
- 2015年末资产总计16.56亿元，所有者权益2.61亿元，负债13.94亿元。
- 2015年营业收入1.67亿元，净利润0.10亿元，经营性净现金流8.09亿元。
业务模式：主要开展ATM机和光纤入户设备的直接租赁业务，与多家银行合作，外包运营ATM机，业务规模增长迅速。
偿债能力：债务规模为长期债务，流动比率和速动比率较高，短期偿债能力较强。

公司背景：中信建投证券，成立于2005年，全国性大型综合证券公司。
财务状况：
- 2015年末注册资本61亿元，总资产1,831.88亿元，负债1,530.05亿元，净资产301.83亿元。
- 2015年营业收入190.11亿元，净利润86.52亿元。
管理能力：资产管理业务团队专业化、流程化，管理资产规模达5,517亿元，排名市场第6。

公司背景：中国邮政储蓄银行北京分行，依托邮政网络，具备较强托管能力。
财务状况：
- 2014年末资产总计62,983.25亿元，所有者权益1,879.09亿元，资产负债率97.02%。
- 2015年1~9月营业收入1,391.88亿元，净利润309.10亿元。
托管能力：具备丰富的金融产品托管及监督经验，能够满足专项计划的托管要求。

中诚信证评维持“畅通二期资产支持专项计划”优先级资产支持证券的信用等级为 AA，认为其信用状况未发生足以影响信用等级的变化，基础资产信用质量稳定，主要参与机构尽职能力良好，优先级资产支持证券的风险程度和信用质量未发生显著变化。

等级符号	含义
AAA	持有人按时足额获得预期收益的可靠性极高，且基本不受不利经济环境的影响，本金的减值风险极低
AA	持有人按时足额获得预期收益的可靠性很高，且不易受不利经济环境的影响，本金的减值风险很低
A	持有人按时足额获得预期收益的可靠性较高，虽易受不利经济环境的影响，但本金的减值风险较低
BBB	持有人按时足额获得预期收益的可靠性一般，易受不利经济环境的影响并可能遭受损失，本金的减值风险一般
BB	持有人按时足额获得预期收益的可靠性较低，极易受不利经济环境的影响并可能遭受较大损失，本金的减值风险较高
B	持有人按时足额获得预期收益的可靠性依赖于良好的经济环境，具有较大的不确定性，受不利经济环境影响很大且会遭受很大打击，本金的减值风险很高
CCC	持有人按时足额获得预期收益的可靠性非常依赖于有利的经济环境，具有极大的不确定性，本金的减值风险极高
CC	与CCC级类似
C	持有人无法获得预期收益，本金部分或全部损失