2017-畅通二期资产支持专项计划优先级资产支持证券-跟踪评级报告_11页_1mb

新世纪运通融资租赁有限公司“畅通二期资产支持专项计划”跟踪评级总结

核心内容

中诚信证券评估有限公司对新世纪运通融资租赁有限公司发行的“畅通二期资产支持专项计划”进行了跟踪评级，维持优先级资产支持证券的信用等级为AA。该专项计划自2015年12月23日设立以来，整体运行状况良好，主要参与机构尽职能力较强，资产信用质量稳定。

主要观点

• 信用等级维持：优先级资产支持证券信用等级维持AA，未发生足以影响信用等级的变化。
• 现金流覆盖良好：截至2016年4月30日，优先级资产支持证券本息已按时足额兑付，基础资产现金流覆盖倍数保持在1.06倍以上，保障情况较好。
• 内部增信机制有效：专项计划采用优先/次级支付机制，次级资产支持证券为优先级提供信用支持，且信用支持比例较设立日有所提高。
• 差额补足机制健全：原始权益人新世纪运通租赁承诺对专项计划资金不足部分承担补足义务，其财务实力较强，可为优先级证券提供一定保障。
• 资产质量稳定：基础资产为单一租赁合同，应收租金余额稳定，租赁物安装调试完成，运行良好。
• 承租人财务状况：北京国电通作为唯一承租人，其资产规模和盈利能力稳步提升，但短期偿债能力较弱，存在一定的资金压力。
• 参与方表现良好：原始权益人、管理人、托管人等主要参与方经营稳定，财务状况良好，履约能力较强。

关键信息

专项计划概况

• 设立日期：2015年12月23日
• 预期到期日：优先级—2019年12月5日，次级—2020年3月5日
• 资产支持证券结构：
  • 优先级：发行规模3.10亿元，预期年收益率6.35%，按季分配收益并过手摊还本金。
  • 次级：发行规模0.19亿元，无预期年收益率，到期偿还本金并分配剩余收益。

基础资产信息

• 基础资产：1笔融资租赁合同，租金总额为3.91亿元，对应承租人北京国电通。
• 租赁物：包括EPON ONU设备、OLT设备、NMS网络管理平台等。
• 租赁期限：2015年5月15日—2020年2月15日。
• 应收租金余额：截至2016年4月30日为3.68亿元。
• 现金流情况：截至2016年4月30日，基础资产现金流总计0.23亿元，1期，出现1天延迟转付。

承租人概况

• 公司名称：北京国电通网络技术有限公司
• 成立时间：2000年3月15日
• 注册资本：截至2014年12月31日增至2亿元
• 财务数据（截至2015年12月31日）：
  • 资产总计44.63亿元
  • 所有者权益合计9.59亿元
  • 营业收入29.94亿元
  • 净利润2.29亿元
• 业务板块：
  • 通信网络建设
  • 通信网络运营
  • 用电信息采集
  • 智能用电及智能家居
  • 电力光纤到户（PFTTH）

原始权益人概况

• 公司名称：新世纪运通融资租赁有限公司
• 成立时间：2011年7月29日
• 注册资本：3,900万美元（2014年增资后）
• 财务数据（截至2015年12月31日）：
  • 资产总计16.56亿元
  • 所有者权益合计2.61亿元
  • 负债合计13.94亿元
  • 营业收入1.67亿元
  • 净利润0.10亿元
  • 经营性净现金流8.09亿元
• 业务模式：主要开展ATM机和光纤入户设备的直接租赁业务，与多家金融机构合作。

管理人概况

• 公司名称：中信建投证券股份有限公司
• 成立时间：2005年11月2日
• 财务数据（截至2015年12月31日）：
  • 总资产1,831.88亿元
  • 负债总额1,530.05亿元
  • 净资产301.83亿元
  • 营业收入190.11亿元
  • 净利润86.52亿元
• 管理能力：资产管理业务发展迅速，管理资产规模达5,517亿元，排名市场第6。

托管人概况

• 公司名称：中国邮政储蓄银行股份有限公司北京分行
• 托管能力：具备雄厚的财务实力和丰富的托管经验，覆盖多种金融产品类型。

信用分析

• 现金流覆盖倍数：
  • 正常景况下：1.09倍
  • 压力景况下：1.06倍
• 风险控制措施：
  • 优先/次级支付机制
  • 差额补足义务
• 关注事项：
  • 北京国电通短期债务增长较快，短期偿债能力有待提高。

评级结论

中诚信证评认为，本专项计划优先级资产支持证券的信用状况稳定，风险程度和信用质量未发生显著变化，因此维持其信用等级为AA。

附：信用等级定义

信用等级	含义
AAA	信用质量极高，本金减值风险极低
AA	信用质量很高，本金减值风险很低
A	信用质量较高，本金减值风险较低
BBB	信用质量一般，本金减值风险一般
BB	信用质量较低，本金减值风险较高
B	信用质量依赖于良好经济环境，本金减值风险较高
CCC	信用质量非常依赖于有利经济环境，本金减值风险极高
CC	信用质量极低，本金减值风险极高
C	无法获得预期收益，本金部分或全部损失

注：AA级及以上可加“+”或“-”符号，以表示信用质量略高或略低于本等级。