20240416-东兴证券-房地产统计局数据点评_3月销售维持弱势_开发投资同比跌幅扩大_8页_890kb

房地产统计局数据点评：3月销售维持弱势，开发投资同比跌幅扩大

核心观点
2024年3月房地产市场销售和投资延续疲软态势。需求端，新房销售面积和金额同比跌幅较大，均价显著下行，显示市场仍处于存量去化阶段；房企端，投资信心弱化，对应的是企业资金链持续承压及政策效果显现滞后。

数据表现

• 销售数据：3月单月商品房销售面积同比降幅收窄（-183%至-205%），但金额同比继续下滑（-259%至-293%），成交均价同比延续下降（单月-63%至-90%），反映出价换量趋势仍在持续，市场热销依赖降价去库存。
• 投资数据：3月开发投资同比跌幅扩大（-101%至-90%），新开工降幅缩小（-256%至-305%），但竣工面积同比跌幅则继续扩大（-217%至-202%），或与房企谨慎拿地、推进建设节奏放缓有关。
• 资金压力：房企到位资金同比录得-290%，其中定金及预收款（同比-415%）和个人按揭贷款（同比-467%）受销售下滑及贷款利率高企影响，同比下降明显，唯有国内贷款（同比-63%）在政策引导下跌幅稍缓。

政策偏好与企业策略
当前地产行业投资信心仍待提振，重点布局一二线城市的央国企因其较强的抗风险能力和供应用地储备优势成为短期目标选择。同时，政策端通过推进城中村改造、保障房建设等措施，尝试将需求潜力转化为有效投资，引导行业逐步企稳。

风险提示
风险包括对政策落地节奏预期偏差、房企盈利能力下滑、销售不及预期，以及资产价格波动引发的大幅减值风险，需保持对系统性信用风险的警惕。

投资建议
中短期建议投资者关注具备政策资源和高能级市场布局优势的核心央国企开发商，包括华润置地、越秀地产、保利发展等。密切关注保障房建设中标录和城中村改造签约进展，以捕捉结构性机会。