20210116-太平洋-建材Ⅲ周观点_玻纤价格继续推涨_企业盈利弹性进一步提升_19页_1mb

周观点总结：玻纤价格继续推涨，企业盈利弹性进一步提升

核心内容概述

本报告主要分析建筑材料行业（包括水泥、玻璃和玻纤）的近期市场走势及行业发展趋势，提出投资建议与风险提示。报告指出，尽管当前进入政策与业绩的真空期，但建材板块仍具备投资价值，特别是玻纤行业，价格持续上涨，盈利弹性显著增强。同时，水泥与玻璃行业也呈现季节性调整，但行业整体仍具备增长潜力。

主要观点

玻纤行业

• 价格持续上涨：粗纱及电子纱价格继续推涨，其中电子纱价格达到1.1-1.12万元/吨，创历史新高。
• 供需格局偏紧：行业库存处于历史低位，龙头企业出货率良好，未来仍有提价预期。
• 盈利弹性提升：受益于需求增长和供给收缩，龙头企业盈利弹性显著增强，行业进入新一轮景气周期。
• 投资建议：首选中国巨石，关注长海股份等小龙头，二者具备成长性和估值修复潜力。

玻璃行业

• 价格季节性回落可控：尽管部分区域价格小幅回落，但整体库存低位，企业对年后需求乐观，预计淡季回落有限，为2021年高基数奠定基础。
• 政策影响：光伏玻璃与汽车玻璃项目可不执行产能置换政策，将加速产能释放，但短期内仍面临供给不足，需通过转产填补。
• 投资建议：首选旗滨集团，关注信义玻璃-H，二者具备稳定增长和高分红优势。

水泥行业

• 价格季节性回落：北方地区受降温与疫情影响，进入淡季，价格小幅回落；南方地区出货率仍保持较高水平。
• 行业变革：随着碳排放政策实施及产能置换趋严，行业将加速去产能，提升集中度。
• 投资建议：首选海螺水泥、华新水泥等龙头，关注上峰水泥、万年青等高弹性标的。

关键信息

市场走势

• 建材（SW）本周上涨1.45%，同期沪深300下跌0.91%。
• 建材行业主力资金净流出约31.7亿元，部分个股表现亮眼，如坚朗五金、兔宝宝等；跌幅较大的包括中材科技、信义玻璃等。

行业动态

• 玻纤：无碱纱价格小幅上涨，电子纱价格大幅提涨，龙头企业盈利弹性提升。
• 玻璃：浮法玻璃产能利用率维持在71.07%，库存低位，多数企业挺价观望。
• 水泥：全国水泥均价449.3元/吨，环比下跌0.6%，北方进入淡季，南方保持高出货率。

政策影响

• 碳排放权交易管理办法发布，水泥行业面临新变革。
• 光伏玻璃及汽车玻璃项目可不执行产能置换，释放产能，但短期内仍紧缺。

投资建议

• 首选标的：玻纤龙头中国巨石、长海股份；玻璃龙头旗滨集团；水泥龙头海螺水泥、华新水泥。
• 关注标的：伟星新材、北新建材、东方雨虹、永高股份、科顺股份、蒙娜丽莎等消费建材企业。

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 成本大幅上涨
• 贸易战导致出口企业销量受阻
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期

行业评级说明

公司评级说明

总结

本报告强调，建材行业在当前市场环境下仍具备较高的投资价值，尤其是玻纤行业因供需偏紧和需求复苏，盈利弹性显著提升。水泥和玻璃行业虽面临季节性调整，但整体仍保持高景气度，龙头企业的优势更为突出。建议投资者优先关注行业龙头及具备成长潜力的细分领域企业，同时注意政策变动和市场风险。