20210207-太平洋-建材Ⅲ周观点_玻纤价格持续推涨_重视行业β行情_18页_1mb

周观点总结：玻纤价格持续推涨，重视行业β行情

核心内容

本报告聚焦建材行业的高景气度板块及优质消费建材龙头，分析了水泥、玻璃和玻纤三类子行业在2021年春节前后的市场表现与行业趋势，同时提出投资建议和风险提示。

主要观点

玻纤行业

• 价格持续上涨：本周玻纤价格继续推涨，其中粗纱和电子纱价格涨幅显著，普通直接纱价格接近6000元/吨，创近年来新高；电子纱价格进一步上涨1000元/吨，达到1.26-1.3万元/吨。
• 供需格局偏紧：行业库存维持在历史低位，龙头企业出货良好，热塑、短切等产品供给偏紧，价格仍有上涨预期。
• 行业景气度提升：由于疫情边际减弱，经济逐步恢复，玻纤需求稳定增长。2020年H2成为长周期景气度向上的拐点，行业有望开启新一轮景气上行周期。
• 龙头优势明显：行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势，具备较强的盈利弹性和抗风险能力。

玻纤推荐公司

• 中国巨石：核心工艺升级，产能稳步扩张，电子纱产能优化产品结构，规模及成本优势显著，国际化进程稳步推进，估值中枢有望修复。
• 长海股份：池窑技改提升生产效率，打通玻纤纱-制品-精细化工产业链，具备自我调节能力，产能扩张带来成长空间。

玻璃行业

• 价格小幅回升：沙河地区价格小幅提涨，淡季价格调整或接近尾声，企业库存低位，对开春后需求乐观，价格有望重回上涨通道。
• 产能政策影响：光伏玻璃及汽车玻璃项目可不制定产能置换方案，相当于放开产能供给，未来行业价格可能面临下行压力。但短期光伏玻璃紧缺格局仍需通过转产填补，龙头企业部分生产线仍在转产中。
• 浮法建筑玻璃：严格执行产能置换政策，停产2年以上的生产线无复产指标，新建产能难度增加，明年行业将进入存量产能博弈阶段。
• 推荐公司：首选行业龙头旗滨集团（新品类拓展、高分红、业绩稳定增长），关注信义玻璃-H。

水泥行业

• 价格季节性回落：进入淡季，各地水泥价格逐步回落，沿江熟料价格回落80元/吨至320元/吨，企业开启检修及错峰生产。
• 春节复工预期：由于鼓励“原地过年”，节后复工速度或快于往年，Q1施工周期有望高于往年，水泥销量维持高增长，一季度业绩或重现高弹性。
• 行业变革预期：生态环境部发布碳排放权交易管理办法，水泥作为高碳排放行业或将迎来新的变革；同时水泥产能置换政策趋严，未来行业或加速有效去产能，改善供需格局。
• 投资建议：首选华东核心资产海螺水泥及华中地区华新水泥，关注上峰水泥、万年青等高弹性标的，以及粤东小龙头塔牌集团，以及基建链条祁连山、冀东水泥。

关键信息

• 行业整体表现：本周建筑材料（SW）同比上涨0.51%，而沪深300指数上涨2.52%，建材行业主力资金净流出约18.06亿元。
• 价格走势：水泥价格季节性回落，玻璃价格小幅回升，玻纤价格持续上涨。
• 库存情况：水泥行业库存维持中等水平，玻璃行业库存处于低位，玻纤行业库存维持历史低位。
• 产能变化：玻纤行业新增产能减少，供给端压力有限，玻璃行业光伏玻璃产能放开，浮法建筑玻璃产能受限。
• 投资建议：首选玻纤龙头中国巨石、长海股份，玻璃龙头旗滨集团，水泥龙头海螺水泥、华新水泥；关注消费建材龙头伟星新材、北新建材、东方雨虹、永高股份、科顺股份、蒙娜丽莎等。

风险提示

• 地产投资下滑：地产投资大幅下滑可能对建材需求造成负面影响。
• 错峰生产不及预期：若错峰生产执行不力，可能影响行业盈利。
• 成本大幅上涨：原材料价格大幅上涨可能带来成本压力。
• 贸易战影响：出口企业可能因贸易战面临销量受阻的风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重点标的盈利预测（截至2021.2.5）

图表目录

• 图表1：建筑材料（SW）年初以来走势
• 图表2：建筑材料（SW）近五日资金流入情况（亿元）
• 图表3：主要建材公司股价表现
• 图表4：全国高标水泥价格（元/吨）
• 图表5：全国水泥平均库存（%）
• 图表6：华北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表7：华北地区库存（%）
• 图表8：东北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表9：东北地区库存（%）
• 图表10：华东地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表11：华东地区库存（%）
• 图表12：中南地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表13：中南地区库存（%）
• 图表14：西南地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表15：西南地区库存（%）
• 图表16：西北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表17：西北地区库存（%）
• 图表18：玻璃行业产能变化（吨/天）
• 图表19：全国玻璃库存
• 图表20：全国5mm玻璃平均价格（元/吨）
• 图表21：全国重质纯碱平均价格（元/吨）
• 图表22：玻璃表观需求增速
• 图表23：重点企业无碱2400tex缠绕直接纱平均出厂价
• 图表24：全国G75电子纱主流成交价（元/吨）

重要声明

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