20220417-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_疫情尚未好转_镍价走强_6页_1mb

疫情尚未好转 镍价走强总结

核心内容

当前镍价呈现走强趋势，主要受到上海疫情对镍资源运输的严重影响，且疫情尚未出现好转迹象。不锈钢市场则面临去库困难和下游需求走弱的双重压力，整体表现较为疲软。市场对镍价的持续上涨存在分歧，部分观点认为当前价格已脱离基本面，而缺货现象仍是支撑价格的重要因素。

主要观点

• 镍价强势回归：近期镍价表现重归强势，主要由于上海疫情对镍资源运输造成较大影响，同时疫情尚未缓解，进一步抑制了下游需求。
• 不锈钢去库困难：不锈钢市场受疫情和物流影响，去库难度加大，下游企业产能利用率受到明显压制。
• 进口利润未恢复：镍进口利润尚未恢复，纯镍进口仍处于停滞状态，反映出供应端的紧张局面。
• 新能源汽车减产影响市场：新能源汽车企业减产成为市场关注焦点，导致相关原材料价格承压，但镍价仍保持强势。
• 市场存在背离现象：镍价已突破20万元/吨，但下游终端产品价格尚未同步上涨，市场接受度有限，反映出供需失衡。

关键信息

操作建议

• 镍（NI2206）：建议关注200,000至240,000元/吨区间。
• 不锈钢（SS2206）：建议关注19,000至21,000元/吨区间。

风险提示

1. 逼仓事件尚未完全结束，可能对市场造成短期冲击。
2. 欧洲可能出台对不锈钢的反倾销措施，影响出口。
3. 疫情复发可能进一步抑制下游需求。
4. 上期所增加硫酸镍作为交割品，或对镍市场结构产生影响。

基本面分析

• 行情回顾：上周镍价走高，不锈钢价格震荡，市场情绪偏弱。
• 库存情况：
  • 不锈钢库存压力较大。
  • 伦镍和沪镍库存均处于低位，反映市场供应紧张。
• 产量与价格：
  • 不锈钢产量受疫情影响，产能利用率下降。
  • 镍铁产量和价格波动，影响镍的供应和成本。
• 市场供需失衡：当前镍价脱离供需基本面，主要受缺货和市场情绪影响。

市场关注点

• 政策推动复工：重点工业企业有序复工可能缓解下游需求端的困境。
• 行业压力：汽车行业面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，部分车企已开始涨价。
• 市场预期：投资者对镍价的持续上涨持谨慎态度，需关注政策和疫情变化。

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