20161020-梧桐公会-米乐星-837674.OC-致力于在量贩式KTV行业打造长青基业_12页_1mb

米乐星（837674）总结

核心内容

米乐星是一家专注于量贩式KTV行业的娱乐企业，致力于打造集唱歌、视觉、听觉于一体的综合社交娱乐空间。公司成立于2004年9月，主要业务包括KTV歌唱服务、精品酒食商超及风味餐点服务，以“平价包厢引流+超市盈利”模式为主要盈利手段，通过统一采购和标准化管理提升运营效率与服务质量。

主要观点

• 行业定位清晰：米乐星专注于量贩式KTV，提供多样化的娱乐服务，满足消费者对情绪抒发和社交互动的需求。
• 业务模式成熟：公司采用全直营模式，确保服务质量与品牌一致性，同时通过线上渠道拓展，提升用户体验与市场影响力。
• 盈利结构优化：公司通过拓展酒食商超业务，实现收入多元化，虽然毛利率有所下降，但整体净利率稳步提升。
• 市场前景广阔：KTV行业受益于消费升级和娱乐需求增长，市场空间大，发展潜力足。

关键信息

财务数据

• 总股本：6000万股
• 流通股本：0万股
• 2016年10月20日收盘价：未提供
• 2016年营业收入：213.98百万元
• 2016年净利润：28.45百万元
• 毛利率：85.56%
• 净利率：13.30%
• ROE：24.51%
• 每股收益（EPS）：0.47元

盈利预测

• 2016~2018年净利润：预计分别为0.285亿元、0.359亿元、0.448亿元
• 每股收益（EPS）：预计分别为0.47元、0.6元、0.75元

业务结构

• 主营构成：包厢收入、超市收入、餐饮收入及其他
• 门店分布：公司在全国范围内拥有14家分店，主要分布在南京、武汉、福州、成都和南昌
• 经营模式：全直营模式，统一标准技术设备、点歌系统及后台管理系统，实现信息化管理
• 特色服务：提供分时段计费的计时欢唱项目、包含餐点酒水的套餐服务，并开发“微信点歌”等功能，提升消费体验

管理与战略

• 管理团队：拥有丰富的行业运营经验，注重用户体验与版权合规管理
• 战略方向：公司计划向线上渠道延伸，打造“O+O”闭环，通过多内容、多场景的真实空间互动将用户引流至线下，提升附加值与消费黏性
• 线上拓展：公司已实现移动点歌实时传输至互联点歌系统，逐步汇总消费数据，为未来引入高科技互动场景奠定基础

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争激烈，既有传统KTV企业也有新兴互联网音乐娱乐公司，如唱吧、一起唱等
• 区域拓展风险：公司目前主要布局在华东、华中等地区，未来拓展可能面临区域适应性与管理难度
• 消费者需求变化风险：随着新兴娱乐方式的兴起，消费者偏好可能发生变化，影响公司业务模式的可持续性

总结

米乐星通过多年深耕KTV行业，已形成较为成熟的经营模式和较高的品牌知名度。公司采用全直营模式，确保服务质量和运营规范，同时积极拓展线上渠道，打造“O+O”闭环，提升用户体验和市场竞争力。尽管面临一定的市场竞争和消费者需求变化风险，但其“平价包厢引流+超市盈利”模式在实践中已取得良好成效，未来盈利预测显示公司净利润和每股收益将持续增长。整体来看，米乐星在量贩式KTV行业具备良好的发展潜力和市场前景。