20161020-梧桐公会-启奥科技-831287.OC-血液管理信息化行业领军企业_11页_946kb

启奥科技（831287）总结

公司概况

启奥科技（831287）是唐山启奥科技股份有限公司，成立于1999年9月，2014年11月挂牌新三板，2016年6月首批进入创新层。公司专注于血液管理、健康管理及信息化服务，其中血液管理是核心业务，已覆盖全国30个省市（含澳门），市场占有率超过75%。公司拥有52个软件著作权、17个软件产品证书、2个省著名商标，并通过ISO9001质量体系认证，具备系统集成三级、安防一级和信息安全一级资质。

核心业务与产品

公司业务体系以血液管理信息系统软件产品为核心，形成血液管理信息化整体解决方案。主要产品包括：

• 血液管理相关软件产品：以“启奥血站标准化管理系统（V5.0、V9.0）”为主，覆盖血液管理工作相关各方的需求。
• 血液管理信息系统整体解决方案：涵盖血液采集、储存、运输、使用等全过程信息化管理，提供系统集成服务。

市场前景与趋势

行业背景

血液管理信息化是保障血液安全和供应的重要手段，涉及各级血站、医疗机构及卫生行政主管部门。随着政策推动和技术发展，行业需求持续增长。

市场规模

• 全国共有各级血站459家，其中32家血液中心、330家中心血站、97家中心血库。
• 截至2016年4月，我国二级以上医院达9807家，妇幼保健院等机构也广泛使用血液管理信息系统。
• 血液管理信息化市场空间巨大，具备持续增长潜力。

市场驱动因素

1. 投入不断增加：各级机构对血液管理信息化的投入逐年上升。
2. 持续更新换代：系统需定期更新以适应行业发展，客户需重新购买和安装新系统。
3. 价格不断提高：系统复杂度和技术含量提升，导致产品单价上升，进一步扩大市场规模。

财务表现

财务数据（单位：万元）

2016年10月20日财务指标

• 收盘价：12.65元
• 总股本：8000万股
• 流通股本：3610万股
• 总市值：10.12亿元
• 每股净资产：2.73元
• PB（市净率）：4.63倍

营收与利润增长

公司业绩保持较快增速，2016年上半年实现营业收入3724.46万元，同比增长3.85%；净利润542.18万元，同比增长66.34%。主要得益于软件产品销售增长、成本下降及管理费用率降低。

盈利预测

根据行业分析和公司情况，预计公司2016~2018年净利润分别为4647.04万元、5617.98万元和6833.90万元，对应每股收益分别为0.58元、0.70元和0.85元。2016年10月20日收盘价对应动态市盈率分别为21.78倍、18.01倍和14.81倍。

风险提示

1. 应收账款占比较大：2016年上半年应收账款余额达8876.81万元，占流动资产49.76%，存在坏账风险。
2. 业务季节性波动：收入和回款集中在下半年，尤其是第四季度，可能导致上半年经营性现金流不足。
3. 市场竞争风险：随着行业快速发展，竞争加剧，可能影响公司市场份额和盈利能力。

投资评级

• 投资评级：买入（首次）
• 流动性评级：D（表示流动性较差）

公司优势

• 技术领先：坚持自主研发，研发投入占比长期保持在10%以上。
• 行业地位稳固：市场占有率超过75%，客户资源丰富。
• 人才优势：高管和技术团队稳定且经验丰富，具备行业壁垒。
• 产品优势：第三代“数字血站”产品符合国家法规，具有明显竞争优势。

总结

启奥科技作为血液管理信息化行业的领军企业，凭借自主研发能力和行业经验，在全国范围内占据主导地位。公司业务涵盖血液管理、健康管理及信息化服务，核心产品具有较高的市场占有率和利润率。随着政策推动和行业需求增长，公司未来盈利潜力较大。然而，需关注应收账款管理、业务季节性波动及市场竞争等风险。总体来看，公司具备较强的发展动力和行业竞争力，投资评级为“买入”。