20220919-天风证券-港股周报_网易获批自研游戏版号_互联网中期风险收益比具吸引力_7页_558kb

港股周报（2022.9.12-2022.9.16）总结

核心内容

本周港股市场整体表现承压，恒生指数下跌3.10%，收于18761.69点。互联网行业政策环境有所改善，监管趋于常态化，部分企业盈利预期下调结束，行业估值性价比显现，中期投资吸引力增强。

主要观点

• 政策环境改善：互联网行业监管逐步回归常态，重点整改案例落地，不确定性有所缓解。
• 中美审计合作进展：中美审计监管合作协议签署，推动美国PCAOB来华检查，为化解中概股退市风险带来曙光。
• 互联网盈利拐点确立：多数平台企业2022Q2业绩超市场预期，部分业务收入表现稳健，行业降本增效显著。
• 游戏版号审批重启：网易获得今年首个自研游戏版号，其旗下《全明星街球派对》获批，股价一度上涨6%。

关键信息

1. 国家版权局等四部门启动“剑网2022”专项行动

• 时间：2022年9月至11月
• 重点整治领域：
  • 文献数据库、短视频、网络文学
  • 网络平台版权监管
  • NFT数字藏品、“剧本杀”等新业态版权监管
  • 院线电影、网络直播、体育赛事、在线教育、新闻作品版权保护
• 目标：提升网络版权执法效能，巩固已有版权保护成果。

2. 网易游戏版号获批

• 时间：2022年9月13日
• 获批游戏：《全明星街球派对》
• 意义：网易自去年7月《蛋仔派对》后，时隔近14个月再次获得游戏版号，显示政策逐步放宽。
• 市场反应：9月13日网易美股盘前一度涨超6%。

3. 港股市场表现

• 恒生指数：本周下跌3.10%，收于18761.69点。
• 科技股表现：腾讯、阿里巴巴、美团、京东、网易、百度等科技股均出现不同程度下跌，其中快手跌幅最大，达11.16%。
• 南向资金动向：
  • 净买入：药明生物（18.39亿元）、中国海洋石油（13.90亿元）、腾讯控股（9.85亿元）、中国平安（7.75亿元）、美团-W（5.85亿元）
  • 净卖出：招商银行（14.20亿元）、宁德时代（12.98亿元）、快手-W（7.75亿元）、药明康德（5.70亿元）、东方财富（5.07亿元）
  • 累计净买入：截至9月16日，港股通累计净买入约2.08万亿元人民币。
  • 持仓市值TOP5：腾讯控股（2192.87亿港元）、建设银行（1048.45亿港元）、美团-W（961.42亿港元）、中国移动（945.42亿港元）、汇丰控股（916.09亿港元）。

4. 投资建议

• 关注企业：腾讯、美团、快手、京东、拼多多、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩等。
• 中期机会：互联网行业政策环境改善、盈利拐点确立，中期估值性价比显现，有望吸引资金增配。

风险提示

• 美元流动性趋紧：可能对港股市场估值形成压力，需关注美联储下周四的议息会议。
• 美国与欧洲加息：持续加息和高通胀可能影响市场情绪。
• 国内疫情反复：可能对经济和市场产生扰动。
• 经济增长放缓：可能影响平台企业后续收入增长。
• 政策刺激效果不足：可能限制行业复苏速度。

附：分析师信息

• 孔蓉：SAC执业证书编号 S1110521020002，邮箱 kongrong@tfzq.com
• 王梦恺：SAC执业证书编号 S1110521030002，邮箱 wangmengkai@tfzq.com
• 杨雨辰：SAC执业证书编号 S1110521110001，邮箱 yuchenyang@tfzq.com
• 李泽宇：SAC执业证书编号 S1110520110002，邮箱 lizeyu@tfzq.com
• 曹睿：联系人，邮箱 caorui@tfzq.com

附：投资评级体系

附：天风证券研究信息

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