20220909-中诚信国际-走遍城投——安徽·黄山_安徽省黄山市地方政府及融资平台分析_11页_511kb

走遍城投——安徽·黄山总结

核心内容概览

黄山市作为安徽省地级市之一，经济发展水平相对较低，财政实力有限，且存在较大的区域差异。同时，其政府债务结构复杂，隐性债务风险较高，城投企业数量少、规模小，整体信用状况较为稳定，但面临一定的转型压力。

一、黄山市经济发展与财政实力

主要观点

• 经济增速放缓：黄山市GDP在安徽省排名末位，2020年为850.4亿元，增速为2.8%，较2019年下降4.9个百分点。
• 第三产业主导：以旅游业为主的第三产业对经济增长贡献度较高，2020年增加值达488.2亿元，贡献率25.2%。
• 财政收入增速下降：2020年一般公共预算收入为83.93亿元，增速为3.53%，较2019年下降0.97个百分点。
• 财政自给能力弱：财政平衡率为40.68%，处于中等水平，但财政自给能力仍较弱。
• 区域发展不均：市内各区县经济发展与财政实力差异较大，屯溪区经济最强，黟县最弱。

关键数据

二、黄山市政府债务情况分析

主要观点

• 显性债务可控：2020年末显性债务余额为255.65亿元，负债率30.06%，债务率106.73%，均在可控范围内。
• 隐性债务风险突出：隐性债务规模达131.61亿元，考虑隐性债务后的负债率和债务率分别为45.54%和161.67%，均超过国际警戒线。
• 区县债务分化明显：歙县债务负担较重，2020年末债务余额为43.79亿元，负债率21.88%；屯溪区债务负担最轻，余额为7.48亿元，负债率3.65%。

关键数据

• 显性债务限额：266.38亿元
• 显性债务余额：255.65亿元
• 隐性债务规模：131.61亿元
• 考虑隐性债务的负债率：45.54%
• 考虑隐性债务的债务率：161.67%

三、黄山市城投企业情况

主要观点

• 城投企业数量少：仅1家城投公司（黄山城投集团）有存续期债券，主体级别为AA级。
• 城投债规模小：截至2021年末，存量城投债共计6只，债券余额25.8亿元，规模排名省内末位。
• 城投债结构单一：以一般企业债为主（43%），其次为中期票据（35%）和短期融资券（22%）。
• 城投债收益率低：加权平均到期收益率为3.28%，交易利差为101.18bp，处于全省较低水平。
• 盈利能力增强，偿债能力弱化：2020年城投净利润为2.30亿元，较2019年增长0.19亿元；但流动比率和速动比率下降，偿债能力弱化。

关键数据

四、城投企业信用与转型

主要观点

• 无信用事件与违规处罚：2019年至2021年期间，黄山市城投企业未发生信用事件或违规处罚。
• 城投转型条件一般：黄山城投集团已整合12家企业，但整体转型仍面临偿债能力弱化、盈利与偿债能力恶化等问题。
• 未来转型目标：由融资平台向国有资本投资运营平台转型，由投资城市向经营城市转型。

关键信息

• 黄山城投集团为市级平台，主体级别AA级，主要为基础设施建设类。
• 2022年迎来偿债小高峰，到期规模为16.40亿元，集中在11月。
• 城投企业融资成本较低，2021年发行规模为5.60亿元，加权平均发行利率为3.64%，利差为110.96bp。

五、总结

黄山市经济发展水平较低，财政自给能力弱，但其旅游资源丰富，第三产业贡献度高。政府显性债务风险可控，但隐性债务规模较大，债务率超国际警戒线。市内各区县经济发展与财政实力差异显著，歙县债务负担较重。黄山市仅有一家城投企业，城投债存量和发行规模均排名省内末位，收益率和利差较低，但偿债能力有所弱化。尽管未发生信用事件或违规处罚，但城投企业仍面临盈利与偿债能力恶化的挑战，转型进程较为缓慢。