20220909-中诚信国际-走遍城投——广东·河源_广东省河源市地方政府及融资平台分析_11页_484kb

河源市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

本总结基于2018-2021年河源市的经济、财政及债务数据，分析其经济发展水平、财政自给能力、债务结构及城投企业状况，揭示河源市在广东省内的相对位置和面临的挑战。

一、经济发展与财政实力

主要观点

• 经济水平较低：河源市在广东省内经济发展水平处于较低水平，2020年GDP为1,102.74亿元，仅高于潮州和云浮。
• 增速有所回升：2021年GDP同比增长8.00%，较2020年回升6.7个百分点，显示经济复苏迹象。
• 产业结构变化：三次产业结构由2020年的12.4:34.0:53.6调整为2021年的12.4:34.0:53.6，第一产业占比略有提升，第二、第三产业占比下降。
• 财政收入增速缓慢：2020年一般公共预算收入为79.81亿元，增速较慢，财政自给能力较弱。
• 财政支出与平衡：2020年一般公共预算支出为361.76亿元，财政平衡率为22.06%，2021年财政平衡率上升至24.39%，但仍低于财政自给能力要求。

区县差异

• 经济差距明显：源城区GDP为437.60亿元，增长2.73%，居全市首位；连平县GDP为83.87亿元，增长1.31%，居末位。
• 财政实力悬殊：源城区一般公共预算收入为11.91亿元，财政平衡率为38.90%；连平县一般公共预算收入为5.17亿元，财政平衡率为13.17%，显示市内财政实力不均衡。

二、政府债务情况分析

显性债务

• 债务规模逐年增加：2020年末地方政府债务余额为332.3亿元，2021年末增至481.43亿元。
• 负债率较高：2020年末负债率为30.13%，在广东省内处于较高水平；债务率为164.71%，为全省首位。
• 债务限额未完全使用：2020年末仍有12.96亿元债务额度未使用。

隐性债务

• 隐性债务规模较小：2020年末隐性债务为22.51亿元，但债务率已超过国际100%警戒线，为全省首位。
• 负债率相对较低：考虑隐性债务后的负债率为32.18%，低于欧盟60%警戒线，但债务率已超警戒标准。

区县债务差异

• 东源县债务规模较大：2020年末东源县地方政府债务余额为65.11亿元，负债率为38.94%，远高于其他区县。
• 连平县债务规模最小：2020年末连平县地方政府债务余额为22.76亿元，负债率为23.27%。

三、城投企业分析

城投概况

• 城投企业数量极少：截至2021年末，河源市仅有1家地市级AA城投企业，即河源市润业投资有限公司。
• 业务集中于园区开发：主要业务为园区及片区开发运营，行政层级为地市级。

城投债情况

• 存量规模较小：截至2021年末，河源市存量城投债共计3只，债券余额为14.00亿元，规模位于省内第十二位。
• 债券类型与期限：全部为定向工具，以5年期为主（71.43%），3年期占28.57%。
• 信用等级较高：均为AA级，但发行成本在省内最高，加权平均到期收益率为5.08%，交易利差为261.62bp。
• 2021年发行情况：全年发行城投债2只，规模合计10.00亿元，发行成本为5.49%和260.24bp，为省内最高。

城投财务状况

• 资产规模增长：润业投资资产总额从2018年的59.88亿元增至2020年的86.19亿元。
• 盈利能力下降：净利润呈波动下降趋势，2020年为1.16亿元，低于2019年的1.18亿元。
• 偿债能力弱化：资产负债率由2018年的34.38%上升至2020年的42.36%；流动比率和速动比率逐年下降，分别为3.63和0.66，显示偿债能力持续弱化。

城投级别与信用事件

• 无级别调整事件：2021年，河源市无发债城投企业发生级别调整事件。
• 无信用事件及处罚：2020年至2021年期间，未发生城投信用事件及违规处罚事件。

四、关键信息总结

五、结论与风险提示

• 河源市经济发展水平在广东省内较低，但2021年出现明显增长，显示出一定的复苏潜力。
• 财政收入增速缓慢，财政自给能力弱，需关注财政可持续性问题。
• 地方政府显性债务规模逐年上升，隐性债务虽小但债务率已超警戒线，存在较大债务风险。
• 城投企业数量极少，且财务状况不佳，盈利能力下降，偿债能力弱化，需关注其偿债压力及融资能力。
• 城投债发行成本高，可能影响融资效率和财政负担。
• 区县间经济发展与财政实力差异显著，东源县债务压力较大，需重点监控。