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债市晨报总结 2015-12-25

核心内容概述

2015年12月24日，中国债市整体表现平稳，利率债收益率继续下行，信用债市场也呈现收益率普遍下降的趋势。央行通过公开市场操作释放流动性，市场资金面整体宽松，但年末资金需求增加导致短期资金价格小幅上涨。中长期来看，基本面和政策宽松趋势未改，债市“走牛”的基础依然稳固。

主要观点

• 利率债市场：收益率继续全线下行，10年期国债收益率已降至历史最低点附近，国开债收益率也显著下行。
• 货币市场：资金面较宽松，央行通过逆回购和MLF工具稳定市场流动性，但年末资金需求增加导致短期资金价格小幅上扬。
• 信用债市场：信用产品收益率继续下行，但不同品种表现不一，短融受资金面扰动较大，中票和企业债则表现活跃。
• 衍生品市场：国债期货价格大幅上涨，市场情绪积极，显示投资者对债券市场的乐观预期。
• 宏观经济与政策：央行调查显示四季度经济热度和信心指数创六年新低，显示经济放缓压力，同时税收征管改革方案公布，推动财税体制改革。
• 国际金融市场：美元指数小幅下跌，黄金价格上涨，美国10年期国债收益率下降，显示全球市场对避险资产偏好增强。

关键信息

货币市场情况

• 逆回购操作：周四央行进行400亿元7天期逆回购操作，当日有300亿元逆回购到期，净投放100亿元，本周净投放300亿元。
• Shibor利率：隔夜利率报1.92%，7天期报2.348%，1个月期报3.0%，均小幅上涨。
• 质押回购利率：R001加权平均利率1.9475%，上涨2.2BP；R014加权平均利率3.2437%，上涨3.77BP。

利率债市场表现

• 国债收益率：10年期国债收益率降至2.80%以下，10年期国开债收益率由3.195下行至3.125，降幅约7BP。
• 收益率变动：1Y国债收益率下降1.97BP，3Y下降1.19BP，5Y下降1.64BP，7Y下降3.65BP，10Y下降4.5BP。
• 国债期货：5年期主力合约TF1603结算价上涨0.13%，10年期主力合约T1603收盘价上涨0.31%。

信用债市场动态

• 城投债（AA）收益率：1Y收益率下降1.78BP，3Y下降0.78BP，5Y下降1.05BP，7Y下降2.28BP，10Y下降3.16BP。
• 公司债（AA）收益率：1Y下降2.00BP，3Y上涨0.24BP，5Y上涨1.36BP，7Y上涨1.77BP。
• 短融市场：部分短融品种如15东航股SCP008、15蒙发投CP001等收益率稳中有降。

一级市场动态

• 簿记建档结果：15响水债中标利率4.98%，15南山集01中标利率4.2%，15中合01中标利率3.6%。
• 即将招标债券：包括15匀棚改项目债、15安邦人寿债、15平安人寿债等，规模从5亿到150亿不等，利率上限从3.68%到7.8%不等。

全球金融市场

• 美元指数：下跌0.3%至98.07。
• 黄金：上涨4.7点至1073。
• 美国10年期国债：收益率下降0.005%至2.259%。
• 日本、德国10年期国债：收益率分别上涨0.003%和0.006%，显示避险情绪。

今日要闻

• 中国国债收益率：10年期国债收益率已降至2.8%附近，但券商认为仍有下行空间，预计明年可能降至2.5%。
• 经济热度和信心指数：创六年新低，居民对经济形势的担忧增加。
• 税收征管改革：深化国税、地税征管体制改革，推动服务合作。
• 险资配置：险资逐渐减少债券配置，增加权益资产比重，但需注意资产负债匹配。
• 电价改革：燃煤及新能源上网电价将下调，新能源产业综合收益率可能下降。
• P2P监管：监管风暴来袭，P2P行业面临洗牌。
• 美联储加息预期：高盛预测美联储明年三月可能加息，新兴市场需警惕。

附录信息

• 一级市场簿记建档：包含企业债、公司债、短融、中期票据和资产支持证券等多类债券。
• 即将招标债券：涵盖不同期限和评级的债券，主承销商包括中信证券、国开证券、中德证券等。
• 全球市场数据：提供美元指数、黄金、布伦特石油、标普500等主要金融品种的最新价格及变动情况。

重要声明

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