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债市晨报 2016-1-7 总结

核心内容

本报告总结了2016年1月6日中国债市的运行情况，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、衍生品及全球金融市场变化，并附有重要声明。

主要观点

1. 债市整体表现

• 现券收益率稳中微降：利率债长端活跃券全天成交价不断下行，机构情绪略有升温，利率债、信用债交投均转暖。
• 一级市场表现良好：两期国债招标结果优于预期，中标利率低于二级市场估值，显示市场对利率债的配置需求依然存在。

2. 货币市场

• 资金面宽松：隔夜、7天等短期限资金供给充裕，利率微幅下降。
• Shibor利率下行：Shibor-0/N、Shibor-1W、Shibor-3M等主要品种利率均有所下降。
• 质押回购活跃：R001、R014、R3M等质押回购利率下降，成交量有所变化。

3. 利率产品

• 国债收益率下行：1年期和10年期国债收益率均有所下降，其中10年期国债收益率尾盘报收于2.86%，较前一日下行约4bp。
• 国开债收益率下行：10年期国开债收益率下行约3.49bp，市场情绪整体偏暖。

4. 信用产品

• 信用债收益率多数小幅下行：受资金面宽松及年初配置需求增加影响，信用债交投活跃。
• 城投债表现分化：1年期收益率微升，3年、5年、7年、10年期收益率多数下行，其中7年期和10年期收益率分别下行0.79bp和1.02bp。
• 交易所公司债交投一般：现券收益率变化有限，但整体趋势呈现平坦下行。

5. 衍生品

• 国债期货上涨：5年期和10年期国债期货主力合约TF1603和T1603结算价分别上涨0.23%和0.36%，交投活跃。

关键信息

一、经济与政策

• 财新PMI数据疲软：通用服务业PMI回落至17个月新低，综合PMI也有所下降，显示中国经济活动放缓。
• 供给侧改革强调：习近平指出，当前经济发展的主要矛盾在供给侧，需加大改革力度。
• 地方稳增长举措：9省重点项目投资计划超14万亿元，综合交通仍是重点领域。

二、人民币汇率

• 人民币大幅贬值：中间价下调145点，离岸人民币暴跌450点，创2009年以来新低。
• 贬值原因：美元升值、人民币汇改、稳出口需求等多重因素影响。
• 市场影响：中资企业掀起美元债提前偿还潮，汇差扩大至纪录水平。

三、全球金融市场

• 美元指数走强：升破99关口，创逾一个月新高。
• 油价持续下跌：布油创2004年以来新低，原油连续两年表现最差。
• 美债市场受压：多家机构对美债市场前景不乐观，预期收益率可能上行。

附录摘要

一级市场招标结果

• 15附息国债23（续3）：10年期，中标利率2.8607%，低于二级市场估值。
• 16附息国债01：1年期，中标利率2.32%，与利率上限一致。

即将招标债券

• 16国开01、02：规模分别为50亿和50亿，期限3年，利率上限未公布。
• 企业债与公司债：包括洪东债、平阳债、如东棚改项目债等，主体评级与担保情况各异。

全球市场主要品种变化

• 美元指数：99.6，上涨0.1%。
• 人民币中间价：6.5539，下跌0.48%。
• 布伦特石油：35.71美元，下跌1.95%。
• 标普500：1987.75，下跌1.19%。

重要声明

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