20180808-浙商证券-阳谷华泰-300121.SZ-阳谷华泰半年报点评_半年业绩超去年全年_全年高增长动力充足_4页_545kb

阳谷华泰（300121）2018年半年报总结

核心内容

阳谷华泰于2018年8月8日发布了2018年半年报，显示公司在上半年取得了显著业绩增长。公司营业收入和净利润均实现大幅上升，显示出良好的市场表现和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2018年上半年公司实现营业收入10.5亿元，同比增长43.9%；归母净利润2.2亿元，同比增长172.3%；扣非净利润2.1亿元，同比增长160%。其中，二季度单季实现营业收入5.3亿元，同比增长41%，环比增长1.2%；归母净利润1.2亿元，同比增长154.2%，环比增长17%。
• 产品价格与毛利提升：受环保政策影响，橡胶助剂供应紧张，产品价格大幅上涨，尤其是防焦剂CTP和促进剂NS、CBS，其均价同比分别上涨30%、39.8%和36.3%。公司加工助剂和硫化助剂的毛利率分别提高至43.4%和30.3%，显著改善盈利能力。
• 财务费用下降：公司财务费用同比下降35.5%，其中二季度单季为负值（-370万元），主要得益于配股资金到位后银行融资减少。预计全年财务费用将大幅降低，进一步改善利润空间。
• 新增产能逐步释放：公司已实现1万吨/年高性能不溶性硫磺满产，另外多个项目计划于2018年底至2019年初投产，有助于提升公司主业成长性。
• 拓展新材料领域：公司拟投资1500万元参与新材料企业，积极布局新材料产业，增强未来增长潜力。

关键信息

营收与利润预测

财务摘要

投资评级

• 股票评级：买入
• 行业评级：看好

评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

未来展望

公司预计2018年全年盈利将保持较高水平，主要得益于橡胶助剂行业的高景气度及新增产能的持续释放。此外，公司积极拓展新材料领域，通过投资分宜川流长枫新材料投资合伙企业，进一步增强未来增长动力。

财务与运营亮点

• 现金流改善：2018年半年报显示，公司经营活动现金流显著增长，达到413.75万元。
• 资产负债结构优化：公司资产负债率持续下降，从47.30%降至31.74%，财务风险逐步降低。
• 资产规模扩大：公司资产总计从1623.62亿元增长至3265.60亿元，显示公司业务扩张趋势明显。

风险提示

• 报告中的信息来源于公开资料，可能存在信息不全或不准确的风险；
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅仅依赖投资评级；
• 市场环境、政策变化等因素可能影响公司未来业绩表现。

结论

阳谷华泰在2018年上半年实现了业绩的大幅增长，主要受益于环保政策带来的产品价格提升和产能释放。公司财务费用下降明显，盈利能力增强，未来增长潜力较大。根据当前的盈利预测和估值，公司具备较高的投资价值，维持“买入”评级。