20190918-首创证券-ICT行业周报：华为首次境内发债，积极应对外部环境变化_15页_2mb

报告摘要

华为首次境内发债，积极应对外部环境变化

核心内容

华为于2019年9月12日首次在境内资本市场发行两期中期票据，每期发行金额为30亿元，期限为3年，主体及债项评级均为AAA。发债资金将用于ICT基础设施建设及补充营运资金。

主要观点

融资背景
华为近年来主要依赖自身经营积累融资，2019年上半年经营活动现金流净额同比增长151.63%，投资活动现金流首次为正，现金流状况良好。此次境内发债有助于缓解可能因外部环境变化带来的经营压力。
外部环境影响
自2019年5月被列入“实体名单”后，公司上半年仍保持增长，但下半年可能面临收入放缓。发债有助于增强公司资金流动性，应对潜在挑战。
境内发债优势
国内债券市场容量全球第二，融资环境友好，有助于丰富华为融资渠道，优化融资布局。同时，境内发债也提升了公司信息透明度。
业务表现
- 运营商业务：2019上半年营收占比36.72%，毛利率54.71%，是公司战略制高点。
- 企业业务：营收占比7.96%，毛利率43.68%，持续增长。
- 消费者业务：营收占比55.09%，毛利率38.89%，智能手机发货量同比增长24%，中国地区收入占比达58.12%。
5G与产业链
截至2019年6月末，华为已签订50个5G商用合同，15万个5G基站发往全球。建议关注产业链供应商如生益科技、沪电股份、长飞光纤等。
行业前景
- 云服务：华为云增速领先，已服务互联网Top50企业中的30家，点播直播Top10企业中的6家。
- Wi-Fi6：数据传输速度提升40%，支持新技术如OFDMA、WPA3、MU-MIMO等。
- 5G驱动智能手机复苏：IDC预计2020年全球智能手机出货量将增长1.6%。

关键信息

华为发债详情：两期30亿元，主承销商为工商银行和建设银行，用于ICT基础设施建设。
华为业务结构：运营商业务占比36.72%，企业业务占比7.96%，消费者业务占比55.09%。
行业数据：
- 2019年ICT行业股票家数548家，总市值74476.06亿元，流通市值53057.84亿元。
- 2019年初至今涨跌幅50.52%，每股收益（TTM）0.18元。
市场表现：
- 沪深300指数上涨0.65%，ICT板块表现优于大盘。
- 电子（申万）指数上涨1.76%，计算机（中信）指数上涨2.68%，通信（申万）指数上涨3.32%。
行业趋势：
- 全球半导体市场预计2019年将减少13.3%，但光电器件、传感器等细分领域增长。
- 全球公共云服务市场预计2019年增长17.5%，IaaS增速最快，达到27.5%。
- 中国公有云市场IaaS增长88.4%，PaaS增长124.3%。