20190825-广发证券-计算机行业投资策略周报：继续持有头部公司，应对外部环境不确定性_8页_620kb

计算机行业总结

核心内容

本报告分析了2019年8月计算机行业的市场表现与未来展望，指出当前市场环境存在不确定性，但整体板块仍具备相对收益能力。报告建议投资者继续持有头部公司，谨慎对待小市值个股，并关注外部环境及市场风险偏好的变化。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 行业表现：2019年8月19日至23日，计算机行业指数上涨4.52%，在所有行业中排名第四。
• 主要指数表现：沪深300（+2.97%）、上证指数（+2.61%）、创业板（+3.03%）、中小板（+3.38%）。
• 估值水平：行业对应2019年的PE为32倍（整体法）或45倍（市值加权平均法）。

2. 头部公司与小市值个股表现

• 大市值个股：相对稳定，基本面认可度高，缺乏短期价值低估机会，部分龙头已体现溢价。
• 小市值个股：相对活跃，市场对计算机行业存在“不甘心”情绪，反映风险偏好提升。
• 重点个股：
  • 恒生电子与亿联网络表现较好。
  • 浪潮信息与紫光股份曾受市场关注，但存在风险。
  • 卫宁健康、创业惠康、中科创达、广联达、石基信息、深信服等个股在不同细分领域具备潜力。

3. 行业展望

• 短期表现：依赖市场风险偏好，超预期结果可能稀缺。
• 建议策略：
  • 持有一线头部公司，如恒生电子、深信服、光环新网、宝信软件。
  • 谨慎参与小市值个股，尤其是硬件基础类公司，回调可能性较大。
  • 买点可能在10月底至11月，取决于下游客户季报数据。

4. 外部环境变化

• 贸易战影响：软件和技术服务受政策支持，硬件制造类公司受制裁或加税影响较大。
• 国家预算执行情况：
  • 1-7月全国一般公共预算收入增长3.1%，增幅回落。
  • 教育、科技支出增长较快，医保财政补助资金已全部下达。
  • 中小企业信息化支出未必悲观，基建投资仍有空间。

关键信息

• 行业评级：买入
• 报告日期：2019-08-25
• 重点细分领域：
  • 医疗信息化：卫宁健康、创业惠康表现突出。
  • 网络信息安全：深信服、股权结构治理改善的公司具备长期持有价值。
  • 中科创达：中期震荡向上概率较大。
  • 广联达：中期有向上空间，但短期不确定性较高。
  • 石基信息：向下离买点约10%。
  • 金蝶国际：被低估，推荐买入。
• 风险提示：外部环境与市场风险偏好的不确定性。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

分析师信息

• 刘雪峰：首席分析师，东南大学工学士，中国人民大学经济学硕士，广发证券发展研究中心。
• 庞倩倩：资深分析师，华南理工大学管理学硕士，广发证券发展研究中心，非香港证监会注册持牌人。
• 其他分析师：王奇珏、郑楠、钱等均来自广发证券发展研究中心。

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