20190731-首创证券-华为2019年上半年业绩说明会点评：上半年营收同比增长23.2_，运营商业务“烂飞机补洞”已基本完成_3页_878kb

华为2019年上半年业绩说明会点评总结

核心内容

华为2019年上半年实现销售收入4013亿元，同比增长23.2%，净利润率为8.7%。整体表现稳健，显示其在面对外部挑战时仍保持较强的市场竞争力。公司各业务板块表现不一，其中运营商业务、企业业务和消费者业务均取得不同程度的增长或调整。

主要观点

1. 运营商业务

• 收入情况：运营商业务收入为1465亿元，占营收比重36.5%。
• 5G发展：华为已获得50个5G商用合同，其中11个是在被列入“实体名单”后获得的，累计发货超过15万个基站，预计2019年底将达到50万个。
• 细分领域增长：
  • 4G领域同比增长13%
  • 光传输领域同比增长27%
  • 数据通信领域同比增长20%
  • 智能计算领域同比下降24%
  • IT领域同比增长11%
• “烂飞机补洞”完成：公司表示运营商业务的“补洞”工作已基本完成，当前重点转向消费者业务的“补洞”。

2. 企业业务

• 收入情况：企业业务收入为316亿元，占营收比重7.9%。
• 技术强化：华为持续加强云、AI、企业园区、数据中心、物联网、智能计算等ICT技术与解决方案。
• 客户信任：获得政府及公共事业、金融、交通、能源、汽车等行业客户的信任。

3. 消费者业务

• 收入情况：消费者业务收入为2208亿元，占营收比重55.0%。
• 智能手机表现：
  • 国内销售：2019年上半年发货量达1.18亿台，同比增长24%；第二季度在中国市场占有率38%，出货量3730万台，同比增长31%。
  • 海外销售：被列入“实体名单”后，海外销售量下降40%，但已恢复至80%。
  • 安卓授权：新手机能否获得安卓授权仍取决于美国政府。
• 全场景智慧生态：
  • 华为终端云服务生态注册开发者超过80万，用户数达5亿。
  • HiLink生态用户数达3000万，IoT设备超过1.4亿。

关键信息

• 研发投入：华为计划2019年研发投入达1200亿元，同比增长18.2%。
• 投资建议：
  • 运营商业务：建议关注产业链供应商，如生益科技、沪电股份、深南电路、长飞光纤、亨通光电、中航光电。
  • 消费者业务：国内销售增长迅速，海外销售逐步恢复，但产业链重构进度尚不确定，需注意相关风险。
• 风险提示：
  • 贸易战风险
  • 行业景气度下行风险
  • 行业竞争加剧风险
  • 技术发展不及预期风险
  • 汇率风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 李嘉宝，TMT行业分析师，清华大学精密仪器系博士，暨南大学光电工程系学士，具有3年证券业从业经历。

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