20191112-首创证券-ICT行业周报：亨通有望收购华为海洋100_股权，海缆建设发展空间广阔_13页_1mb

亨通有望收购华为海洋 100% 股权，海缆建设发展空间广阔

核心内容

亨通光电计划通过发行股份及支付现金的方式收购华为技术投资有限公司持有的华为海洋网络（香港）有限公司51%股权。11月4日，HC2控股宣布其海事服务部门全球海事集团（GMG）同意将其持有的49%华为海洋股份出售给亨通光电，价值约1.4亿美元。GMG将首先出售30%股权，其余19%股权将依据两年期看跌期权协议，按较高者计算收购价格。交易预计于2020年第一季度完成，若顺利，亨通光电将持有华为海洋100%股权。

华为海洋是全球领先的海缆系统集成商，具备跨洋海缆总承包交付能力和经验，光通信技术全球领先。公司成立于2008年，注册资本3600万美元，市场占有率超过15%，成为全球前四的行业玩家。

主要观点

• 海缆重要性：海底光缆是国际通信的中枢神经，全球95%以上的国际通信流量通过海缆传输，且在未来一段时间内仍将主导国际通信。
• 海缆市场前景：全球互联网带宽增速保持在30%左右，数据中心互联需求推动海缆建设。全球40%的海缆建于2000年前，进入更新换代窗口期。
• 海缆市场空间：未来两年海缆市场空间约19亿美元，新建海缆系统市场约17亿美元。
• 中国海缆发展：中国海缆数量和人均带宽远低于欧美日等国家，发展空间广阔。
• 投资建议：建议中长期关注在深海海缆制造方面实现突破且具有项目经验的亨通光电、中天科技。

关键信息

• 亨通光电收购进展：亨通光电已获得华为海洋51%股权，与GMG交易完成后将实现100%控股。
• 海缆行业特点：高门槛、高投资、高回报，具备一定吸引力。
• 市场数据：2019年全球半导体销售额同比下降14.6%，但部分领域如光电器件、传感器仍保持增长。
• 云服务市场：2019年全球公共云服务市场增长17.5%，预计到2022年增速将达整个IT服务的三倍。
• 5G物联网发展：2020年5G物联网终端设备将达350万台，2023年接近4900万台，其中联网汽车将成为最大市场。
• 数据中心增长：2019年第三季度全球大型数据中心数量超过500个，云服务和社交网络的持续增长推动数据中心建设热潮。

投资要点

• 板块表现：ICT板块上周表现强于大盘，电子指数涨幅最大，通信指数小幅下跌。
• 个股表现：诚迈科技、万达信息、先进数通等个股涨幅居前，而邦讯技术、*ST信威、中贝通信等跌幅较大。
• 估值水平：电子和计算机指数处于历史较高水平，通信指数处于中下水平。
• 风险提示：贸易战升级、政策落地不及预期、并购结果不及预期、行业竞争等。

行业要闻

• 5G物联网终端：预计2020年达350万台，2023年接近4900万台，其中联网汽车将占最大份额。
• 数据中心建设：2019年第三季度大型数据中心数量超过500个，云服务和社交网络推动增长。
• 金融云市场：2019上半年中国金融云解决方案市场规模达4亿美元，预计全年达9.3亿美元，增速达40.1%。
• 智能手机复苏：5G驱动下，2020年智能手机出货量有望增长1.6%。

A股上市公司要闻

• 京东方：为华为MateX独供柔性AMOLED显示产品，预计2020年出货量将大幅提升，并导入更多全球品牌客户。

估值与评级说明

• 股票评级：根据相对沪深300指数的涨幅分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，依据行业表现与整体市场对比。

风险提示

• 贸易战升级：可能影响海缆行业的发展。
• 政策与技术发展：政策落地和技术创新不及预期可能带来风险。
• 并购结果：亨通收购华为海洋可能面临不确定性。
• 行业竞争：市场竞争加剧可能影响盈利能力。
• 预留安全边际：需考虑市场波动和投资风险。

总结

亨通光电有望完成对华为海洋100%股权的收购，进一步增强其在海缆建设领域的实力。海缆作为国际通信的基础设施，具有广阔的市场前景和发展空间。随着全球互联网带宽的增长和数据中心互联需求的提升，海缆建设将加速发展。中国在海缆数量和人均带宽方面仍处于较低水平，未来增长潜力大。分析师建议关注亨通光电和中天科技等具备技术优势和项目经验的企业。同时，需警惕贸易战、政策落地、并购结果等潜在风险，预留合适的安全边际以应对市场波动。