> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG市场分析总结 ## 核心内容 本报告主要分析了近期LPG（液化石油气）期货市场的走势及影响因素，重点围绕**供应端**、**需求端**和**库存变化**展开。同时，对**地缘政治风险**、**油价波动**及**宏观政策**等市场风险进行了提示。 --- ## 主要观点 1. **市场表现** - 本周LPG期货市场受霍尔木兹海峡重新开放预期影响，内外盘地缘溢价有所回落。 - PG主力合约周度跌幅达3.94%，显示市场短期承压。 2. **供应分析** - **中东供应**：7月LPG发货量预计为179万吨，环比增加49万吨，但同比下降211万吨。由于存在STS方式通过海峡的船货，AIS数据可能低估实际供应。 - **伊朗供应**：7月预计发货量为45万吨，环比增加12万吨，同比下降35万吨。 - **美国供应**：7月发货量预计为628万吨，环比减少37万吨，同比增加36万吨。但近期运费上涨压缩了套利空间，限制了美国出口增量。 - **国内进口**：5月起LPG到港量回升，7月预计进口341万吨，环比增加149万吨，同比增加13万吨。8月到港量预计为247万吨。 3. **需求分析** - **化工需求**：PDH（丙烷脱氢）开工率回升至75%以上，支撑丙烷原料需求。 - **碳四需求**：前期因汽油市场疲软，烷基化开工率低位运行，但近期已接近战前水平，碳四调油需求有所改善。 - **燃烧终端**：处于消费淡季，需求平淡。 4. **库存变化** - 截至本周，中国液化气港口样本库存量为288.27万吨，环比增加40.05万吨，涨幅16.13%。 - 港口库容率23.36%，环比上涨0.24%，显示库存压力有所上升。 --- ## 关键信息 - **市场结构**：供需两端呈现偏利多态势，市场结构偏强。 - **短期焦点**：关注伊朗与阿曼海峡通航协议的落地，若通航改善，中东供应可能边际回升。 - **下方支撑**：化工端需求保持坚挺，特别是PDH装置开工率回升，对价格形成支撑。 - **风险提示**：地缘冲突、油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修及终端需求变化均可能影响市场走势。 --- ## 未来展望 - **短期**：市场可能延续调整，但化工需求的支撑作用仍显著。 - **中期**：若中东局势缓解，LPG进口成本可能回落，对下游需求形成压制。 - **长期**：需关注全球LPG供需格局变化及国内化工产业的持续发展。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：中性，建议关注中东局势走向。 - **跨品种、跨期、期现及期权策略**：暂无明确建议。 --- ## 图表说明 报告附有多个图表，涵盖以下内容： - 各区域民用气及醚后C4日度市场价（图1-12） - 国内工业、民用、丙烷及液化气商品量（图13-16） - 厂内及港口库存变化（图17-18） --- ## 报告作者 - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告内容可能随时间变化而更新，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)