20241210-招商银行-中国物价数据点评（2024年11月）_政策显效_缓慢改善_3页_478kb

11月CPI通胀同比0.2%，环比-0.6%，低于前值和市场预期，主要受食品价格超季节性下跌影响，包括猪肉、鲜菜和鲜果价格环比大幅下降。核心CPI环比-0.1%，回到2020-2023年季节性区间上沿，服务和商品需求修复，但整体政策效果有限。PPI通胀同比-25%，环比转正至0.1%，环比回正超过过去五年水平，得益于专项债带动基建和新动能行业价格回升，尽管海外因素如能源供应和需求疲软带来压力。展望2025年，政策积极有为，预计CPI中枢回升至约0.4%，PPI收敛至-20%附近，通胀修复将加快，国内需求扩张是关键驱动因素。