20241210-招商银行-进出口数据点评（2024年11月）_稳健增长_3页_994kb

总体分析

2024年11月，中国进出口数据显示出口增长但同比增速高位放缓，进口收缩加剧。出口金额同比增速降至67%，较10月回落6个百分点，主要受基数效应和前月脉冲消退影响，动能仍稳定。进口金额同比收缩39%，为年内最低点，进口量价双弱。

出口方面，外部需求保持韧性，全球制造业PMI修复至荣枯线附近，美国主导的外需表现强劲。进入年末出口旺季，增速回归5-7月区间。分地区看，对美、东盟、日本出口小幅下行，对欧盟、拉美、非洲出口大幅回落，但剔除基数后，对美和东盟出口动能稳中有进，反映海外节日和抢出口效应。分商品看，整体增速下行，但原材料、铝及铝材、制造业设备等保持增长，家电、玩具等消费品类增长或收缩，汽车产业链出口增速首次落入收缩区间。

进口方面，外需相关进口扰动加剧，进口增速继续下行至-39%。煤及天然气因季节性需求正增长，但原木、塑料、机电产品进口放缓。分地区，东盟进口降幅收窄，欧盟和美国进口大幅收缩，韩国和台湾地区进口增长，电子产业链相关驱动。

展望未来，年底海外节日和抢出口可能推升出口短期高峰，但美国加征关税的不确定性将增加出口波动。进口短期低迷，依赖内需改善，关税风险可能影响出口稳定性。总体而言，外需虽强劲但面临调整，内需基础需加强。

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