20230610-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_降息预期尚未明朗_黄金价格震荡运行_19页_1mb

市场概况：申万有色金属行业本周下跌156%，在所有行业中排名第23位，跑输上证指数。整体需求疲软，制造业PMI连续位于收缩区间，内外需求压力大。美元指数震荡，美联储货币政策不确定性高，降息预期仍未明朗。

主要金属分析：

• 铜：供需宽松，国内产量微增，需求旺季未到，铜价维持震荡。
• 铝：云南水电不足，复产缓慢，需求持续疲软，铝价偏弱震荡。
• 锌：海外库存下降，国内库存去化，锌价低位反弹。
• 黄金：就业数据降温使美元走弱，但降息预期不明朗，金价维持震荡。
• 稀土：供给收缩支撑价格，需求一般。

风险提示：美元持续走强、美国债务违约风险、下游需求不及预期、供应恢复过快或库存问题、地缘政治风险。