20240831-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美国经济数据好于预期_黄金价格高位震荡_20页_1mb

本周有色金属行业跟踪周报（2024年8月26-30日）由东吴证券发布，分析师孟祥文和徐毅达撰写。报告核心内容聚焦于全球宏观经济数据、美国经济预期、美联储政策意图，以及有色金属板块的价格走势和基本面分析。

本周，申万有色金属一级行业上涨106%，在所有一级行业中表现靠前。二级行业中，能源金属、金属新材料和小金属板块涨幅显著，分别上涨598%、578%和337%；工业金属板块上涨108%，但贵金属板块下跌808%。个股方面，银邦股份和洛阳钼业表现亮眼，涨幅达3315%和94%；而中金黄金等公司跌幅居前，最高达1202%。

基本面分析显示，工业金属受美元指数支撑和减产影响：铜价上涨98%，国内冶炼厂持续减产，供需双弱导致去库，预计短期受降息预期提振；铝价上涨28%，四川限产传闻扰动市场，供应边际下行与消费旺季需求形成对比；锌和锡价格震荡，库存下降。贵金属方面，黄金价格高位震荡，尽管ETF净流入，但美国超预期经济数据支撑美元，打压金价，分析师建议关注大非农数据。

宏观因素中，美国通胀缓解和美联储鸽派信号推动工业金属初涨，但经济数据的超预期发布导致美元反弹，金价回落。风险包括美元持续走强和下游需求疲软，这可能压制金属价格。

周观点强调，降息预期利好有色金属，但需警惕政策不确定性。建议关注工业金属和黄金的走势。

总体而言，尽管存在风险，但有色金属板块受益于全球需求复苏和政策利好。