20180802-财富证券-食品饮料行业月度报告_中报期临近_关注公司业绩表现_6页_863kb

食品饮料行业月度报告总结

核心内容

2018年7月，食品饮料行业整体表现不佳，跑输沪深300指数3.89个百分点，排在申万28个一级子行业中的第19位。虽然部分子行业如葡萄酒表现较好，但整体行业仍面临调整压力。然而，行业基本面未发生根本性变化，消费升级和行业集中度提升仍是未来景气度的重要支撑。

主要观点

1. 市场行情回顾

   • 2018年7月沪深300指数上涨2.51%，而食品饮料行业下跌1.38%，整体表现落后。
   • 三级子行业中，葡萄酒涨幅最大（5.98%），而软饮料和肉制品跌幅较大（-6.16%、-7.80%）。
   • 个股方面，顺鑫农业、星湖科技、广州酒家、涪陵榨菜和庄园牧场涨幅居前；华统股份、安记食品、双塔食品、酒鬼酒和来伊份跌幅较大。

2. 行业估值分析

   • 当前食品饮料板块PE（历史TTM_整体法）为30倍，较前期有所回调，但仍为全部A股的2.02倍。
   • 历史平均PE为29倍，食品饮料板块相对全部A股的估值溢价为1.72倍。
   • 各子行业PE差异显著：软饮料PE最低（19倍），啤酒PE最高（53倍），白酒、调味发酵品和啤酒的PE高于历史平均值，其他子行业PE普遍低于历史均值。

3. 投资建议

   • 随着中报期临近，市场开始关注企业业绩表现，已有39家公司发布2018年半年度业绩预告，其中7家净利润增幅超过100%，19家超过50%。
   • 白酒行业推荐关注高端及中高端品牌，如五粮液、泸州老窖、酒鬼酒和古井贡酒。
   • 在乳品、调味品与食品综合等大众消费品类中，推荐关注品牌力强、发展稳定的龙头公司，如伊利股份、恒顺醋业、桃李面包、涪陵榨菜和绝味食品。

关键信息

• 行业评级：维持“领先大市”评级。
• 风险提示：食品安全、业绩不及预期、市场风格变化。
• 投资评级系统：以报告发布日后6-12个月内所评股票/行业相对于沪深300指数的涨跌幅为基准，分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级。

行业数据概览

总结

尽管2018年7月食品饮料行业整体表现疲软，但中报期临近，业绩表现良好，尤其是白酒和食品综合类企业。行业估值有所回调，但整体仍处于相对合理水平。未来随着Q3中秋旺季的来临，行业有望迎来业绩催化，继续维持“领先大市”评级。建议投资者关注高端及中高端白酒品牌，以及大众消费品类中的龙头企业。同时，需注意食品安全、业绩不及预期和市场风格变化等潜在风险。