20240811-德邦证券-食品饮料行业周报_茅台业绩分红超预期_催化板块估值修复_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

1. 投资要点

• 白酒板块：贵州茅台2024Q2营收同比增长1731%，净利润同比增长1610%，超出预期。公司计划将2024-2026年分红率提升至75%，稳定分红预期。促消费政策落地及中报披露催化估值回升，推荐五粮液、贵州茅台、老白干酒等。
• 啤酒板块：行业产量同比下降，但高端化趋势持续，消费场景恢复加速。成本受澳麦关税政策缓解，吨成本仍有改善空间。推荐青岛啤酒、重庆啤酒等龙头。
• 调味品板块：龙头公司积极改革（如海天、中炬高新、千禾味业），受益于终端需求复苏，三季度低基数可能推动业绩改善。
• 乳制品与休闲食品：乳制品消费场景恢复，高端化与多元化趋势不改；休闲食品关注低基数及Q4备货机会，推荐盐津铺子、良品铺子等。

2. 投资建议

• 白酒：五粮液、贵州茅台、老白干酒等。
• 啤酒：青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒等。
• 调味品：中炬高新、海天味业。
• 乳制品：伊利股份、新乳业。
• 休闲零食：盐津铺子、三只松鼠等。

3. 风险提示
宏观经济下行、食品安全问题、市场竞争加剧、提价不及预期。