20230804-国元国际控股-全年收入指引改善_库存及产品计划维持年初目标_3页_701kb

阿迪达斯FY23Q2业绩分析总结

事件概述

阿迪达斯2023年第一季度（FY23Q2）实现营收534亿欧元，货币中性口径同比持平。大中华区收入录得766亿欧元，货币中性口径同比增长16%。毛利率同比提升6个百分点至50.9%，但归母净利润率同比下降37个百分点至16%。

点评观点

• 分地区表现：EMEA（欧亚非）和北美地区收入货币中性口径同比下降8%和164%，大中华区和亚太区分别增长164%和70%，拉美区增长298%。北美和EMEA市场出现存货积压，导致终端销售折扣压力增大。
• 分产品类别和渠道：鞋品和服装收入分别同比增长1%和-3%（货币中性口径），配饰增长8%；批发收入下降10%至299亿欧元，占总营收56%，反映公司采用保守sell-in策略；DTC收入增长16%至234亿欧元（直营门店和电商分别增长19%和14%），DTC占比达44%。

存货与财务状况

截至2023年6月30日，存货周转天数同比增加9天至193天，存货总额554亿欧元，货币中性口径同比增长1%，存货数量下降11%。应收账款同比下滑15%，与批发收入下降相关；应付账款大幅环比减少超1亿欧元，表明采购量降低，库存预计将在2023年第三季度进一步缩减。

公司展望

• 收入指引：全年收入货币中性口径预期同比下降中单位数，相比之前的高单位数下滑有所改善。
• 库存与产品计划：保持年初设定的目标，通过库存清理（如Yeezy存货）和产品策略调整，聚焦未来盈利提升，为2024-2026年的业务改善做准备。
• 营运利润：扣除Yeezy和一次性战略投入后，维持盈亏平衡水平；Yeezy存货减值预计4亿欧元（原预期5亿），一次性战略投入约2亿欧元，预计整体经营亏损45亿欧元。