20170117-渤海证券-节能环保行业周报_环保板块大幅下挫_关注超跌优质成长股_17页_776kb

环保板块大幅下挫 关注超跌优质成长股

核心内容概述

本报告为2017年1月17日发布的环保行业周报，主要分析了环保板块近期的市场表现、行业动态及公司信息，并提出了相应的投资策略和风险提示。报告指出，环保板块整体表现不佳，受中小创板块下跌影响，估值及溢价率环比下降。但政策层面持续发力，行业改革推进，部分细分领域增长确定性较高，建议关注优质成长股。

主要观点

市场表现

• 板块整体下跌：环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别下跌5.91%、5.25%和3.69%，整体表现弱于沪深300指数。
• 个股分化明显：仅有重庆水务、科融环境、聚光科技逆势上涨，其余个股普遍下跌，其中富春环保、环能科技、渤海股份跌幅超过10%。
• 估值下降：渤海节能环保板块市盈率（TTM）为37.45倍，相对沪深300的估值溢价率为199%，环比下降。

行业动态

• 环保政策强化：2017年全国环境保护工作会议召开，陈吉宁部长提出以改善环境质量为核心，全面实施“十三五”生态环保规划，部署三大环境战役，深化环保领域改革，强化环境监管执法。
• 河长制推进：水利部与环保部联合建立河长制工作进展信息报送制度，要求各省按月和年度报送进展情况。
• 水资源管理考核：《“十三五”实行最严格水资源管理制度考核工作实施方案》出台，优化考核内容，强化日常监管与考核结合。

公司信息

• 格林美：拟筹划非公开发行股票，停牌不超过10个交易日。
• 伟明环保：签署2亿垃圾焚烧发电项目特许经营协议，项目运营期为30年。
• 维尔利：中标4.7亿自来水厂及污水治理EPCO项目，同时中标1.16亿餐厨垃圾EPC项目。
• 盈峰环境：中标13.52亿水系综合整治工程项目，项目涵盖多个区域，涉及水体活化、截污管网建设等。
• 业绩预告：
  • 富春环保：2016年净利润同比增长35.03%，尽管营收略有下降，但利润增长显著。
  • 永清环保：预计净利润同比增长0%-30%，受益于大气治理和垃圾发电项目。
  • 大禹节水：预计净利润同比增长10%-40%，受益于PPP模式及市场拓展。
  • 环能科技：预计净利润同比增长20%-40%，主要因销售收入增长。

关键信息总结

投资策略

• 短期谨慎：市场情绪悲观，资金面趋紧，建议短线观望，规避缺乏业绩支撑的高估值个股。
• 中长期机会：关注被错杀的优质成长股，如清新环境、碧水源和津膜科技。
• 细分领域看好：
  • 城镇污水处理和垃圾焚烧：受益于PPP模式推动，增长确定性高。
  • 危废处置：监管升级驱动治理需求释放，行业发展提速。

风险提示

• 政策落实不及预期：环保政策推进可能受阻，影响行业预期。
• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下滑，影响企业盈利能力。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）。
• 本周推荐股票：清新环境、碧水源、津膜科技。

估值与市场比较

• 渤海节能环保板块市盈率：37.45倍（TTM，剔除负值）。
• 相对沪深300估值溢价率：199%，估值及溢价率环比下降。

投资评级说明

附录

• 图目录：
  • 图1：行业指数涨跌情况
  • 图2：渤海节能环保子板块涨跌幅情况
  • 图3：渤海节能环保板块与沪深300市盈率比较（TTM整体法，剔除负值）
• 表目录：
  • 表1：近5个交易日涨跌幅前五名的个股涨跌情况

总结

环保板块在近期市场中表现疲软，受中小创板块下跌影响，估值及溢价率下降。但政策层面持续强化，环保行业改革深入，监管力度加大，推动了环境治理需求释放。重点推荐清新环境、碧水源和津膜科技，关注城镇污水处理、垃圾焚烧及危废处置等增长确定性高的细分领域。投资建议以中长期为主，短期建议谨慎操作，避免高估值个股。风险方面，政策推进不及预期及行业竞争加剧可能对板块造成压力。