20170117-渤海证券-电子行业周报_年报行情到来_关注扭亏个股_15页_690kb

年报行情到来，关注扭亏个股总结

核心内容概述

2017年电子行业在年报行情背景下，呈现出一定的波动，整体估值趋势向下。分析师建议投资者关注业绩稳定增长的行业龙头以及基本面改善、扭亏为盈的个股，逢低布局。重点推荐的个股包括胜宏科技、京东方A和三安光电，它们在2016年均实现了显著的业绩增长。

主要观点

• 行业整体表现：2017年第2周，A股整体下跌1.75%，电子行业下跌2.26%，在申万28个子行业中排名第16。子板块中，半导体、光学光电子、设备制造与材料等均出现不同程度的下跌。
• 估值情况：渤海电子板块TTM市盈率为48.10倍，相对于全体A股的估值溢价率为160%。高估值的中小市值个股回调明显，而业绩稳定的行业龙头回调较小。
• 投资策略：建议关注业绩稳定增长的行业龙头及基本面改善、扭亏为盈的个股，重点关注具备技术优势和市场潜力的公司。
• 重点个股推荐：
  • 胜宏科技：专注高端产品市场，客户结构持续改善，新产品拓展如新能源汽车线路板、高端显卡、HDI等，未来增长空间广阔。
  • 京东方A：受益于液晶面板行业供需格局改善，大尺寸面板供货紧张，价格上涨。公司产线满产，产品结构持续优化，新产线投产将进一步增强竞争力。
  • 三安光电：LED产品持续扩大市场份额，产能利用率高，未来扩产可能性大。全资子公司三安集成在化合物半导体领域表现突出，引领国内产业发展。

关键信息

1. 行业要闻

1.1 半导体

• 三星进军汽车领域：与奥迪签订Exynos处理器供货合同，同时向奥迪供应内存芯片，进一步布局汽车供应链。
• 高通推出车用芯片：并购NXP后推出首款车用芯片骁龙820A，支持车载系统和LTE，计划与大众合作，预计2019年上市。
• AMOLED面板市场增长：2016年全球AMOLED手机面板出货量达3.7亿片，同比增长41.2%。中国品牌厂商贡献了26%的市场份额。

1.2 光学光电子

• 曲面电视渗透率提升：预计2017年中国大陆曲面电视渗透率将达10%，出货量预计增长至580万台。
• OLED面板厂选址变化：鸿海/夏普计划在郑州建设OLED面板厂，以降低运输成本，供应iPhone。
• 曲面电视溢价空间：55寸曲面电视售价高于同尺寸平面电视约30%。

1.3 电子元器件

• 松下推出柔性锂电池：厚度仅0.45mm，可弯曲至25mm半径，预计2018年量产用于穿戴式设备，支持无线充电。

重点公司公告

• 深纺织A：2016年大幅亏损，亏损额达8,538万元，主要因日元升值导致成本和汇兑损失增加。
• 扬杰科技：2016年净利同比增长45%-60%，主要得益于市场开拓和精细化管理。
• 胜宏科技：2016年净利同比增长77.81%-89.66%，主要得益于老客户订单落地和新客户批量出货，同时产品结构向高端转型。

投资建议

• 行业评级：电子行业整体评级为“中性”。
• 个股评级：推荐的三只个股均为“增持”评级。
• 投资逻辑：
  • 胜宏科技：客户结构优化，新产品拓展带来增长潜力。
  • 京东方A：受益于液晶面板行业回暖，产品结构优化，新产线投产增强竞争力。
  • 三安光电：LED市场持续扩张，子公司在化合物半导体领域领先，具备技术与规模优势。

图表说明

• 图1：电子行业与其他行业对比走势（%）。
• 图2：上周渤海电子板块个股涨幅前十名（%）。
• 图3：上周渤海电子板块个股跌幅前十名（%）。
• 图4：近三年渤海电子板块估值情况（TTM市盈率）。

投资风险提示

• 行业整体估值回调，部分中小市值个股表现不佳。
• 新产品市场推广存在不确定性，技术突破和产能提升仍需时间。
• 公司业绩受宏观经济和行业周期影响较大，需持续关注。

附：分析师信息

• 徐勇：证券分析师，SAC NO: S1150516060001，联系方式：010-68784235，邮箱：xuyong@bhzq.com
• 杨青海：助理分析师，SAC NO.S1150116080027，联系方式：010-68784239，邮箱：yangqh@bhzq.com

附：渤海证券研究所联系方式

• 地址：天津 天津市南开区宾水西道8号；北京 北京市西城区阜外大街22号 外经贸大厦11层
• 电话：(022) 28451888 / (010) 68784253
• 传真：(022) 28451615 / (010) 68784236
• 网址：www.eww.com.cn