20160927-渤海证券-节能环保行业周报_环保机构垂改试点指导意见正式发布_17页_776kb

环保机构垂改试点指导意见正式发布总结

核心内容

本报告聚焦于2016年9月发布的《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》，并分析了节能环保行业近期市场表现、行业动态、公司信息及投资策略。

市场表现

• 近5个交易日内，沪深300指数下跌0.51%，水务指数、环保设备指数、环保工程及服务指数分别下跌4.49%、1.86%、1.76%，板块整体跑输大盘。
• 渤海节能环保板块子行业全部收跌，其中大气治理跌幅最大，达4.21%。
• 个股涨少跌多，中国天楹涨幅居首，累计上涨13.28%；大禹节水、高能环境等跌幅居前。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为41.78倍，环比上周下降2.5个百分点；相对沪深300的估值溢价率为247%，估值溢价率回落。

行业动态

1. 环保机构垂改试点启动

   • 中办、国办发布指导意见，推进环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点，涉及12个省份。
   • 改革内容包括调整市县环保机构管理体制、环境监察管理体制及环境监测管理体制。
   • 垂改将有助于解决地方保护主义、环保责任难以落实等问题，为三大环境污染防治行动计划提供体制保障。

2. 农田水利建设投资加大

   • 水利部计划2016-2017年投入4,158亿元用于农田水利基本建设，重点推进节水灌溉、水毁灾损修复等。
   • 投资力度加大将提升节水灌溉等细分市场景气度，建议关注具备综合竞争优势的节水灌溉龙头公司。

3. 北京推进黑臭水体治理

   • 北京计划完成294公里黑臭水体治理，采取截污控源、内源治理、生态修复等措施。
   • 2018年底前将消除全部黑臭水体，城市副中心通州区将建设28公里截污管线及61万立方米清淤工程。

4. 福建全面推行排污权交易

   • 福建省将全面推行排污权交易，已累计成交金额超3.18亿元，企业通过交易获得减排激励。
   • 排污权交易使企业由“要我减排”向“我要减排”转变，同时为企业提供新的融资渠道。
   • 排污权指标可抵押贷款或租赁，进一步释放其金融属性。

公司信息

1. 中国天楹

   • 控股股东拟联合要约收购12.19%股份，华禹基金拟收购西班牙Urbaser公司100%股权。
   • 本次收购价格介于11.64亿欧元至13.99亿欧元之间，分期支付。
   • 公司中标重庆市铜梁区生活垃圾焚烧发电BOT项目，金额38,929.76万元。
   • 与TTS合资设立伊朗合资公司，注册资本300万美元，将开展垃圾焚烧发电及资源化项目。
   • 员工持股计划延期至2017年4月15日。

2. 格林美

   • 与湖南映宏、新化县人民政府签订战略合作协议，成立循环产业园。
   • 增资扩股后，乙方股权结构为：方映杰43%，格林美（武汉）36%，其他股东21%。
   • 目标公司预计总投资10亿元，一期投资3亿元，二期投资7亿元，将形成年回收改性10万吨废弃塑料的产能。

3. 启迪桑德

   • 与晋宁县人民政府签署生物质资源化利用处理项目特许经营协议。
   • 项目特许经营期30年（不含建设期），处理规模1,000吨/日，总投资2亿元。
   • 项目公司享有独家收集、运输、处理生物质的权利，并收取处理费。

投资策略

• 环保板块受大盘震荡下跌影响，整体表现不佳，但估值压力有所缓解。
• 维持“看好”投资评级，建议以业绩为主线筛选优质个股。
• 本周推荐个股包括：聚光科技（增持）、京蓝科技（买入）、兴源环境（增持）、巴安水务（增持）。
• 持续看好环保PPP主题投资机会，建议逢低布局。
• 环保垂改将为行业带来长期利好，同时推动环境监测市场发展。
• 排污权交易机制有助于提升企业环保积极性，释放市场活力，建议关注相关企业。

风险提示

1. 政策落实不及预期
2. 行业竞争加剧
3. 大盘系统性风险