20160126-渤海证券-节能环保行业周报_市场仍处寻底阶段_谨慎参与反弹_13页_740kb

节能环保行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年1月26日发布的节能环保行业周报，由渤海证券分析师任宪功撰写，助理分析师林徐明协助。报告指出，当前市场仍处于寻底阶段，投资者应保持谨慎，避免盲目参与反弹。同时，报告分析了行业动态、公司信息及投资策略，强调了环保行业长期发展的潜力，并建议关注PPP模式和国企改革的推进。

主要观点

• 市场表现疲软：近5个交易日内，沪深300指数下跌8.77%，环保设备、水务、环保工程及服务等子板块也出现明显下跌，跌幅分别达11.65%、11.39%和9.58%。
• 估值处于低位：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）降至33.86倍，为一年来最低水平，但相对沪深300的估值溢价率仍为224%，进一步收窄。
• 行业政策支持加强：环保部强调将加大资金支持，推进大气污染防治、水污染防治等重点任务，同时设立垂直管理机制以提高执法效率。
• PPP模式推进不理想：尽管《水十条》提出需引入社会资本，但实际落地效果不理想，尤其在河道治理和城市黑臭水体等领域。专家建议通过绩效合同降低企业风险。
• 地方环保投入加大：上海2016年环保投入预计达800亿元，占GDP比例3%左右，同时试点环保机构垂直管理。
• 河北强化责任追究机制：引入引咎辞职和责令辞职制度，推动大气污染治理，目标是改善区域空气质量。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数近5日下跌8.77%。
• 环保设备指数、水务指数、环保工程及服务指数分别下跌11.65%、11.39%和9.58%。
• 渤海节能环保板块子行业均下跌，环境监测和水处理跌幅超10%。
• 渤海股份以24.00%跌幅领跌行业。
• 渤海节能环保板块市盈率降至33.86倍，处于一年来底部。

行业动态

1. 大气污染防治专项资金逐年增加：中央财政资金逐年增加，2016年已提前下达50亿元，并计划通过PPP模式扩大社会资金参与。
2. 环保机构垂直管理改革：环保部设立“垂管办”，推进省以下环保机构监测监察执法垂直管理改革，以提高执法效率和责任落实。
3. 《水十条》推进困难：尽管目标明确，但社会资本参与度不高，PPP模式在河道治理等环节落地困难。
4. 上海环保投入增加：2016年环保投入预计达800亿元，占GDP比例3%，同时试点垂直管理机制。
5. 河北治理大气污染：引入引咎辞职制度，强化地方政府责任，推动重点行业污染治理。

公司信息

1. 启迪桑德：签署溆浦县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议，预计投资4亿元，项目特许经营期为30年。
2. 环能科技：签订深圳市茅洲河流域河道水质提升服务项目合同，涉及污水处理设备及运营管理服务，合同总价暂定5,520万元。
3. 天壕环境：子公司天壕普惠收购湖北惠农宝网络公司80.8%股权，成为其控股股东，推动绿色互联网金融平台发展。

投资策略

• 短期策略：市场仍处寻底阶段，建议投资者谨慎参与反弹，避免非理性杀跌带来的风险。
• 中长期策略：关注环保板块内超跌的优质成长股，逢低吸纳，等待市场企稳后的估值修复。
• 重点推荐个股：环能科技、博世科和江南水务。
• 行业关注点：PPP模式、国企改革、大气和水污染治理等政策推动下的细分领域成长机会。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

风险提示

• 市场系统性风险尚未解除，需谨慎操作。
• 个股波动较大，需关注政策变化及市场情绪。
• PPP模式在部分领域推进不畅，需持续关注政策落实情况。

结论

尽管短期市场表现不佳，环保行业仍具备长期发展潜力。在三大环境战役背景下，重点细分领域有望迎来成长机会。建议投资者在市场企稳后关注优质成长股，把握估值修复机会。同时，需密切关注政策推进情况，特别是PPP模式和垂直管理机制的实施进展。