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半导体大硅片国产化提速，先进制造推动大国崛起

核心内容

2018年7月11日，晶盛机电发布公告，表示其在中环股份的8-12英寸半导体硅片项目中中标，中标金额合计4.03亿元，其中单晶炉中标金额为3.60亿元，切断机和滚磨机为0.42亿元。这一事件标志着半导体大硅片国产化进程的加速，为我国半导体行业的发展提供了重要支撑。

主要观点

• 合作推进国产化：中环股份与晶盛机电的合作是推动我国半导体大硅片国产化的重要举措。中环股份作为国内领先的单晶硅及半导体元件提供商，与设备龙头晶盛机电携手，共同建设大硅片生产线，有望填补国内在大尺寸集成电路用硅片领域的空白。
• 产能提升与市场占有率：2018年3月，中环股份8英寸抛光片产能已达到10万片/月，预计项目建成后产能将达到30万片/月，实现国内最大市场占有率。同时，12英寸抛光片试验线预计2018年底实现2万片/月的产能。
• 国产替代空间巨大：自2016年下半年起，全球半导体硅片市场出现供不应求的局面，价格持续上涨。2017年起，全球三大硅片供应商上调了12英寸硅片价格。目前，我国在12英寸大硅片领域尚不具备生产能力，而市场需求量已超过40万片/月，国产替代需求迫切。
• 投资建议：分析师看好中环股份与晶盛机电在半导体大硅片领域的合作，认为其将推动国产化进程，建议关注这两家龙头企业。

关键信息

项目进展

• 晶盛机电中标中环股份8-12英寸半导体硅片项目，中标金额4.03亿元。
• 8英寸抛光片产能已达10万片/月，预计2018年10月项目建成后产能将达30万片/月。
• 12英寸抛光片试验线预计2018年底实现2万片/月的产能。

市场需求

• 全球半导体硅片市场自2016年下半年起供不应求。
• 2017年起，全球三大硅片供应商上调了12英寸硅片价格，涨幅约为10%-20%。
• 当前全球12英寸硅片总需求超过40万片/月，但我国尚未具备相关生产能力。

投资建议

• 看好中环股份与晶盛机电的合作前景，认为其将推动半导体大硅片国产化进程。
• 建议关注半导体大硅片领域的龙头企业。

行业评级

• 行业评级为“看好”（Overweight），认为半导体行业将超越整体市场表现。

投资评级说明

• 投资评级以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%；
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%之间；
• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

附表信息

表1：可比公司估值

表2：关键假设表之电力设备新能源

信息披露

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