20171222-华创证券-机械设备行业快评_大硅片项目杭州开工_硅片国产化再获突破_推荐硅生长设备龙头晶盛机电_4页_537kb

行机械设备总结

核心内容

本文主要围绕国内大尺寸半导体硅片项目的启动及其对硅生长设备行业的影响展开，重点分析了Ferrotec杭州中芯晶圆大尺寸半导体硅片项目的进展，以及该行业面临的挑战与机遇。文章指出，该项目将显著提升国内半导体硅片的生产能力，缓解市场供需矛盾，并推动国产设备制造商的发展。

主要观点

1. 项目概况

• 项目名称：Ferrotec杭州中芯晶圆大尺寸半导体硅片项目
• 总投资：60亿元
• 开工时间：2017年12月18日
• 项目地点：浙江杭州大江东产业集聚区
• 产能规划：建设3条8英寸、2条12英寸半导体硅片生产线，合计月产能达69万片
• 技术亮点：8英寸生产线为国内规模最大、技术最成熟的生产线

2. 行业现状

• 市场格局：全球半导体硅片市场由五家国际巨头垄断，占据约92%的市场份额，其中12英寸硅片市场更是由这五家企业占据近98%的份额
• 国内状况：我国硅片厂商在技术上存在较大瓶颈，仅有少数具备量产8英寸硅片的能力，12英寸硅片尚无量产能力
• 供需矛盾：国内8英寸硅片需求达80万片/月，国产仅能满足10%；12英寸硅片需求约50万片/月，全部依赖进口

3. 国产设备需求

• 行业趋势：随着国产硅片项目的推进，对硅生长设备的需求将显著增加
• 设备需求：按当前规划产能计算，将带来330-410台单晶炉需求，未来可能增至600-1000台
• 设备厂商：推荐关注国内硅生长设备龙头——晶盛机电，其具备8英寸和12英寸硅棒生长能力，并与美国Ravasum公司合作开发硅片抛光机

4. 投资建议

• 公司评级：推荐关注晶盛机电，公司具备较强的技术实力和市场竞争力
• 财务预测：预计2017-2019年归母净利润分别为3.99亿、6.11亿、8.04亿，对应EPS分别为0.40、0.61、0.80
• PE估值：对应PE分别为55X、36X、27X，具有较好的投资价值

5. 风险提示

• 行业风险：行业发展不及预期、项目推进不及预期等
• 政策风险：可能受到政策变化的影响
• 技术风险：技术壁垒高，技术突破存在不确定性

关键信息

• 项目意义：填补国内大硅片生产领域的空白，缓解硅片供应紧张局面
• 国产化进程：国内硅片项目陆续上马，推动国产设备需求增长
• 设备厂商：晶盛机电作为硅生长设备龙头，有望受益于行业国产化趋势
• 市场前景：国内对大尺寸硅片的需求持续增长，进口依赖度高，国产替代空间广阔

附录信息

分析师团队

• 李佳：首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，2014年加入华创证券研究所
• 鲁佩：分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入华创证券研究所
• 赵志铭：分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券研究所
• 娄湘虹：研究员，上海交通大学工学硕士，2016年加入华创证券研究所
• 吴纬烨：助理研究员，上海财经大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所

联系信息

• 北京机构销售部：申涛、刘蕾、黄旭东
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、罗颖茵、朱研
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、何逸云、张敏敏、柯任、蒋瑜

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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