20180324-东吴证券-机械设备_贸易战将利好先进制造国产化提速_11页_1mb

贸易战背景下先进制造国产化提速分析总结

核心内容

本报告分析了中美贸易战对多个行业的潜在影响，并指出部分行业将受益于贸易战带来的技术封锁与市场变化，尤其是光伏、锂电、半导体、工程机械、轨道交通、3C自动化及油服等板块。同时，报告推荐了一批具备成长潜力和国产替代前景的龙头企业。

主要观点

1. 先进制造国产化提速

• 行业观点：美国加快“制造业回归”，将推动光伏、锂电等行业海外订单超预期，同时加剧对高端制造设备的技术封锁，促使国产替代加速。
• 受益领域：
  • 光伏设备：推荐【晶盛机电】，作为全球光伏设备龙头，有望受益于海外订单增长。
  • 锂电设备：推荐【先导智能】、【璞泰来】、【科恒股份】等，国内锂电设备市场集中度提升，公司具备领先技术优势。
  • 半导体设备：首推【晶盛机电】，建议关注【北方华创】、【精测电子】、【长川科技】等，受益于技术封锁与国家战略支持。
  • 半导体材料：推荐【中环股份】、【东睦股份】、【光威复材】、【火炬电子】，国内材料国产化加速。

2. 工程机械：国内市占率有望加速提升

• 行业现状：中国对美出口占比较低，贸易战对行业影响有限。
• 市场趋势：2018年挖机销量预计增长10%-20%，行业复苏预期增强。
• 推荐公司：首推【三一重工】，作为国内工程机械龙头，受益于行业集中度提升和出口增长。

3. 轨道交通：以国内市场为主，美国市场影响小

• 行业现状：中国是全球最大的轨道交通市场，美国市场占比小，贸易战对其影响有限。
• 推荐公司：推荐【中国中车】、【康尼机电】、【华铁股份】，受益于国内轨道交通需求增长。

4. 3C行业：销售或受影响，技术封锁推动国产高端装备崛起

• 行业影响：美国对高科技产品加征25%关税，或影响3C产品销售，但将推动国产高端设备发展。
• 推荐公司：推荐【精测电子】，建议关注【联得装备】、【智云股份】，受益于3C自动化需求增长。

5. 油服行业：油价上涨带动行业基本面改善

• 市场现状：布伦特油价突破70美元/桶，行业景气度提升。
• 行业趋势：国内油服企业有望加速核心设备国产化，提升竞争力。
• 推荐公司：首推【海油工程】，建议关注【中海油服】、【杰瑞股份】，受益于行业复苏和海外业务拓展。

关键信息

• 贸易战影响：对光伏、锂电、半导体等行业带来海外订单增长机会，同时推动国产替代。
• 行业复苏：工程机械、油服、船舶等行业在政策和市场需求推动下呈现复苏迹象。
• 技术突破：半导体硅片国产化项目（如宁夏银和）标志着我国在关键材料领域取得进展。
• 投资建议：维持“增持”评级，重点推荐【晶盛机电】、【先导智能】、【三一重工】、【海油工程】、【精测电子】、【中国中车】等公司。

推荐组合

• 光伏设备：【晶盛机电】
• 锂电设备：【先导智能】、【璞泰来】、【科恒股份】
• 半导体设备：【晶盛机电】、【北方华创】、【精测电子】、【长川科技】
• 半导体材料：【中环股份】、【东睦股份】、【光威复材】、【火炬电子】
• 工程机械：【三一重工】、【恒立液压】
• 轨道交通：【中国中车】、【康尼机电】、【华铁股份】
• 3C自动化：【精测电子】、【联得装备】、【智云股份】
• 油服行业：【海油工程】、【中海油服】、【杰瑞股份】

风险提示

• 美国贸易政策持续施压
• 订单或政策低于预期

行业重点新闻

• 半导体设备：KLA收购Orbotech，拓展封装业务；宁夏银和半导体项目开工，推动国产硅片技术突破。
• 工程机械：国产首台穿越黄河盾构机即将始发，标志国内技术实力提升。
• 锂电设备：宝马投入2亿欧元建设电芯技术中心，推动电动车技术发展。
• 油服行业：中石油加大在阿布扎比油田投资，拓展海外业务。
• 3C行业：京东方与工商银行签订500亿元战略合作协议，加强合作。

公司动态

• 机器人行业：【机器人】2017年营收增长20.73%，盈利稳定。
• 赢合科技：2018Q1盈利预计增长50%-65%。
• 安徽合力：2017年营收增长35.32%，盈利稳健。
• 世嘉科技：2017年营收增长16.01%，但归母净利润下降。
• 中国石油：2017年营收增长24.7%，净利润增长188.5%。
• 石化油服：中标超12亿元工程项目。
• 神开股份：2018Q1预计亏损。
• 兰石重装：获得政府补助，助力业务发展。
• 贝肯能源：计划成立子公司拓展塔里木油田市场。

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘介于5%-15%之间
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘介于-5%-5%之间
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘介于-15%至-5%之间
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上

总结

中美贸易战虽带来短期不确定性，但对部分高端制造行业产生积极影响，尤其是光伏、锂电、半导体等具备技术壁垒和海外订单潜力的领域。国内企业有望在技术封锁下加速国产替代进程，提升市场份额与盈利能力。报告推荐了多个具备成长性和国产化潜力的公司，建议投资者关注其在行业复苏和技术突破中的表现。