20230814-国金证券-普洛药业-000739.SZ-需求回暖和产能优化下盈利稳步增长_4页_925kb

公司业绩简评

截至2023年上半年，公司实现了显著的业绩增长，营收同比增加了1943%，达到595.45亿元；归母净利润同比增长4223%至601亿元；扣非后归母净利润达到595亿元，同比增长4223%。毛利率大幅提升138个百分点至26.66%，净利率提升133个百分点至87.6%。

经营分析

1. CDMO业务：

   • 实现营收113.9亿元，同比增长2370%。
   • 毛利率为44.77%，同比提升369个百分点。
   • 多个高端药物研发设计制造服务平台和生产线已投入运营，并与264家国内创新药企签订保密协议，CDMO国内客户占比提升至36%。
   • 公司正在推进业务升级，向“起始原料药+注册中间体+API+制剂”方向发展，API项目数量达69个，其中17个已进入商业化生产。

2. 原料药中间体业务：

   • 营收420.4亿元，同比增长185%。
   • 毛利率为18.52%，同比提升116个百分点，主要受益于需求端（抗生素、抗病毒类药物等）回暖及上游成本回落。
   • 推进“做优制剂”战略，现有制剂品种120余个，15个产品通过一致性评价，并计划2023年新增5个品种。

3. 制剂业务：

   • 实现收入57.4亿元，同比增长1780%。
   • 公司确立“多产品化”发展策略，推动制剂业务增长。

盈利预测与评级

预计公司2023、2024、2025年的PE估值为21、16、14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 上游原材料涨价风险；
• 原料药价格下行风险；
• 新药研发不及预期风险；
• 环保风险；
• 汇率风险。

公司基本情况与财务数据

2021至2025年预测显示，公司营业收入和归母净利润持续高速增长，预计到2025年EPS达到每股16.04元。此外，公司财务指标如ROE、毛利率等均呈现显著增长趋势，显示出稳健的发展前景。