20170605-联讯证券-_联讯有色周报_电解铝产能置换指标存缺口_仍看好铝去产能政策红利_14页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于中国有色金属行业，尤其是铝行业的产能置换及去产能政策对市场的影响，同时涵盖其他金属价格波动、行业动态及投资策略。

主要观点

1. 铝行业去产能政策红利
   报告指出，铝行业去违规产能工作正在稳步推进，认为在宏观经济放缓和新能源汽车产量无法大规模释放的背景下，供给端是决定价格走势的关键。若严格执行去产能政策，预计铝价将大幅上涨；若政策力度不及预期，则存在下跌风险。

2. 产能置换指标缺口问题
   中国电解铝违规产能主要集中于山东、新疆和内蒙古，预计超过500万吨。当前可转让的产能置换指标约为284.2万吨，仍存在215.8万吨缺口。若不考虑去产能，2017年电解铝预计过剩150万吨，去库存速度低于往年。

3. 行业表现
   上周有色行业整体下跌2.45%，锂行业跌幅最大，达7.0%。宏创控股涨幅领先，达13.1%。

4. 政策与市场动态
   国内5月财新制造业PMI跌破荣枯线，显示经济放缓。国外特朗普宣布退出巴黎气候协议，影响全球环保政策走向。同时，印尼出口政策对镍市造成压力。

5. 上市公司动态
   云铝股份以0元收购云南亚能41%股权，成为其第一大股东。方大炭素推出股票期权和限制性股票激励计划。宏创控股证券简称变更，*ST众合子公司暂停生产。

关键信息

电解铝产能置换情况

• 违规产能：山东、新疆、内蒙古合计约500万吨。
• 合规产能：工信部备案合规产能为2,974.2万吨，实际合规产能预计为3,600万吨。
• 可转让产能：约284.2万吨，其中134.2万吨可跨省交易。
• 缺口分析：若按500万吨违规产能计算，仍有约215.8万吨无法置换。

有色行业表现

• 行业整体：上周下跌2.45%，跑输沪深300指数。
• 锂行业：跌幅最大，达7.0%。
• 领涨个股：宏创控股上涨13.1%。
• 领跌个股：西部资源下跌13.4%。

重大事件

• 国际政策：特朗普宣布退出巴黎气候协议，影响全球环保政策。
• 国内政策：国务院发布第四次大督查通知，推进供给侧结构性改革。
• 行业动态：
  • 内蒙古锦联铝材与浙江华东铝业进行产能置换。
  • 贵州环保检查导致6月铝土矿和石灰供应紧张。
  • 印尼出口政策放松，镍矿出口增加，加剧镍市萧条。

有色金属价格及库存

• 基本金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格涨跌互现，镍跌幅最大，达4.15%。
• 贵金属：黄金、白银普遍下跌，银价跌幅超过金价。
• 小金属：锂、稀土价格上涨，钴、钼、铋价格下跌。

投资策略

• 建议关注：神火股份（000933）、中国铝业（601600）、云铝股份（000807）。
• 风险提示：铝去产能不及预期、大盘系统性风险。

附录

• 分析师信息：郭佳楠，联讯证券基金研究员，具备6年公募基金及重点行业研究经验。
• 联系方式：报告由联讯证券提供，可联系销售团队获取更多信息。

表格概览

图表概览

• 图表1：可能存在的违规产能（万吨）
• 图表2：近期部分电解铝产能指标需求
• 图表3：电解铝供求平衡
• 图表4：有色行业下跌2.45%
• 图表5：锂行业下跌7.0%
• 图表6：宏创控股上涨13.1%
• 图表7：西部资源下跌13.4%
• 图表8：基本金属价格及涨跌幅
• 图表9：贵金属价格及涨跌幅
• 图表10：小金属价格及涨跌幅

风险提示

• 铝去产能不及预期：可能影响铝价走势。
• 大盘系统风险：整体市场波动可能对有色金属行业造成影响。