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动力煤早报总结 - 2022年4月22日

核心内容概述

本报告对2022年4月22日动力煤市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、价格变动、影响因素、主要逻辑及风险点等方面。整体市场呈现弱稳态势，但受多重因素影响，交易机会有限。

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市场基本面

• 电厂存煤：截至4月15日，全国电厂样本区域存煤总量为1035.3万吨，环比增加39.9万吨；日耗煤量为39.4万吨，环比增加0.9万吨；可用天数为26.28天，环比增加0.43天。
• 价格变动：主产区煤矿价格继续下调，受疫情防控影响，拉运受限，矿区存煤增加。港口受限价影响报价持稳，但个别煤种价格波动明显。
• 港口库存：北港库存因事故影响出现明显去化，短期库存下滑。

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价格与基差分析

品种	价格变动	2022-04-21	2022-04-20	单位
现货 - 澳大利亚:Q5500 (FOB)	0	200	200	美元/吨
现货 - 印度尼西亚:Q5000 (FOB)	0	148	148	美元/吨
现货 - 秦皇岛港动力煤平仓价:Q5500(鄂尔多斯)	-10	1215	1225	元/吨
期货 - ZC05	13.4	825.8	812.4	元/吨
期货 - ZC09	-7.4	814.2	821.6	元/吨

• 基差情况：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1215元/吨，05合约基差为389.2元/吨，盘面贴水偏多。
• 价差分析：5-9价差及9-1价差显示市场流动性较差，盘面高基差无参考价值。

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影响因素总结

利多因素

• 产区疫情、安监等因素仍对供应造成扰动。
• 2022年春季大秦线集中检修，预计4月21日至4月30日影响运量5万吨/天，5月1日起影响运量20万吨/天。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，降价政策落实前市场观望情绪浓厚。
• 民用电负荷处于低位，南方提前进入汛期，水电替代效应增强。
• 部分工业企业因疫情阶段性停产停工，影响需求。

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主要逻辑

当前市场主要受基本面因素弱化及政策端高压保供稳价影响，整体呈现偏弱格局。下游需求疲软，市场情绪谨慎，各月份合约流动性差，盘面价格难以真实反映现货市场。

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风险提示

• 疫情因素扰动：继续影响运输及工业生产，可能加剧市场不确定性。
• 政策端管控进一步发酵：限价政策可能导致价格持续承压，市场观望情绪持续。

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交易建议

• ZC2205：建议以观望为主，市场尚未形成明确趋势。
• ZC2209：基差波动较大，交易价值较低，暂不建议操作。

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其他信息

• 北港调度：受事故影响，库存去化明显。
• 气温与水电：全国气温回升，民用电负荷下降；南方提前进入汛期，关注水电发力情况。
• 内外贸煤：进口煤维持倒挂，市场预期部分俄煤将流入中国，但实际影响尚不明确。

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